惠譽上調2026年多數金屬短期價格預測

惠譽評級上調了多數金屬與礦業商品的短期價格預測，反映年初以來的價格表現，以及因地緣政治干擾、貿易限制和減產措施所形塑的供需動態。

惠譽在週四發布的報告中指出：「上調2026年銅價預估，反映自年初以來的價格強勢。」報告中提到，儘管部分已開發市場的能源轉型政策執行放緩，但需求依然具有韌性。

鋁面臨最嚴峻的供應衝擊。根據伍德麥肯茲的數據，中東地區生產基礎設施遭受襲擊，以及與航運中斷相關的計畫性停產，已導致300萬至350萬噸的年產能閒置，約佔全球產能的4%至4.8%。惠譽上調了2026年及2027年的鋁價預測，並指出即使荷姆茲海峽今年重新開放，較低的全球庫存水準仍應支撐價格至2027年。

此次調整範圍廣泛——涵蓋11種商品，僅黃金維持不變——顯示從印尼鎳配額到剛果鈷出口限制等供應緊縮措施，正全面收緊實物市場。下一個催化劑將是中東緊張局勢的走向以及2026年下半年中國的需求數據。

荷姆茲海峽中斷重塑鋁與鎳供應

鐵礦石短期預測上調，反映因伊朗戰爭相關能源成本上升所推動的更高航運與物流成本。2026年及2027年的焦煤預測因年初以來的價格漲幅，以及澳洲中斷和中國礦難後的供應趨緊而上調，而鋼鐵生產商的需求依然強勁。

鋅的預測反映近期的供應缺口、物流限制及冶煉作業中斷。伍德麥肯茲估計，這些因素將導致今年礦產量下降4.3%，精煉鋅產量下降0.7%。惠譽預計這些挑戰將在2027年緩解，礦產及精煉產量分別增長6.2%和1.8%，使市場轉為過剩。

鎳的短期預測因年初以來價格走強而上調，受到印尼政府實施的採礦許可配額以及與硫磺供應限制相關的產量下降影響——硫磺運輸在很大程度上依賴荷姆茲海峽。

鈷、鋰出現供應驅動的修正

2026年鈷預測上調，以反映剛果民主共和國的出口限制——該國在2025年約佔全球鈷產量的四分之三——以及印尼因硫磺使用合理化導致的產量下降。

鋰預測反映供需平衡趨緊，受到儲能系統需求增強以及對潛在供應中斷的擔憂支撐。整個電池價值鏈的低庫存水準及原材料成本上升也支持此次上調。惠譽指出，由於擔憂需求可能放緩、持續的供應風險以及運輸成本上升，價格預計將保持高度波動。

貴金屬、動力煤亦獲上調

鉑族金屬需求受到投資者對黃金和白銀替代品興趣增加的支撐。2026年鉑和銠價格預測上調反映年初以來的價格變動，但惠譽認為長期價格應回歸與供需基本面一致的水準。黃金預測維持不變。

2026年動力煤預測因地緣政治緊張局勢以及日本、南韓和台灣需求增加而上調，買家增加庫存以對抗液化天然氣交付的潛在中斷。2027年預測也因印尼政府提議集中煤炭出口後的政策不確定性而上調。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。