Fermi與TensorWave簽訂65億美元德州AI資料中心租約

Fermi在德州AI園區簽下的首份具有約束力的租戶租約，為公司帶來65億美元的收入來源，也為「電力優先」的資料中心開發時代提供了範本。

Fermi Inc.週一簽署了首份具有約束力的客戶租約——一份價值65億美元、為期15年的協議，將與AI雲端供應商TensorWave合作，涵蓋其位於德州卡森郡的Project Matador園區222百萬瓦（MW）的容量，結束了數月以來曾令該計畫前景蒙上陰影的融資與治理動盪。

「如此規模和期限的租約，是對Fermi極大的信任投票。」Fermi董事會主席Marius Haas表示。

這座統包（turnkey）設施將自2027年下半年起分階段交付，預計將容納數萬顆AMD Instinct GPU，用於大規模AI訓練與推論。兩座額外資料中心的擴建權將使合作規模在三個階段中突破650百萬瓦，另有兩個五年續約選項，可將租期延長至最長25年。

這項協議為AMD在AI加速器領域對抗Nvidia的主導地位開闢了新的灘頭堡，也為截至3月31日尚無營運收入的Fermi帶來了首筆合約現金流。根據Investing.com數據，Fermi週一盤後交易股價大漲35%。

瓶頸在於電力，而非晶片

這筆交易凸顯了AI建設浪潮的核心制約：超大規模雲端業者與雲端供應商正在競逐大規模、可靠的電力供應，而許多專案因許可審批或融資問題而陷入停滯。Fermi的主張是，它在簽署租戶之前就已鎖定土地、許可和電力。Project Matador占地超過半個曼哈頓的面積，設計透過私有電網提供用戶側（behind-the-meter）電力，在規劃的17吉瓦（GW）中已有約6吉瓦獲得許可，並已投入超過15億美元的建設資金。首期電力目標於2026年交付。

其規模在可比交易中相當突出。比特幣礦商Riot Platforms正轉型投入AI託管業務，簽署了一份191百萬瓦AI資料中心容量的20年租約——比Fermi的首期規模小了約14%。

總部位於拉斯維加斯的TensorWave營運著全球最大的全AMD GPU雲端之一，今年6月在由AMD Ventures和Magnetar共同領投的融資輪中籌得3.5億美元，估值達15.5億美元。執行長Darrick Horton表示，客戶需要「數以十萬計的新一代AMD Instinct GPU，並在他們可以信賴的時間表內交付」，而Fermi已經集結了電力、土地和許可，足以按此節奏交付。

動盪一年後的轉折

這份租約發布之際，正值Fermi經歷了一段艱難時期。該公司由前德州州長兼美國能源部長Rick Perry共同創立。先前一家潛在租戶的無約束力意向書在去年12月告吹，當時該公司終止了一份價值最高達1.5億美元的融資協議，導致股價急挫，並引發Fermi否認的股東訴訟。董事會於4月解除共同創辦人Toby Neugebauer的執行長職務，財務長Miles Everson也在同月辭職。Fermi於7月透過可轉換債券籌集了4.3125億美元。

該專案還面臨監管與社區的審視。州長Greg Abbott已於8月下令州監管機構對尋求電網連接的資料中心進行審計，包括其用水量與基礎設施成本。Amarillo市於10月不顧一票反對票，批准向Fermi出售每日最高250萬加侖的用水，Fermi表示其冷卻系統的耗水量將比傳統設計減少約80%。

Fermi預計租約下的部分義務將由一家未具名的「全球AI領導者」提供擔保，而該協議仍有待專案融資與擔保的落實。專案合作夥伴德州理工大學系統表示支持這項交易。Fermi表示，正繼續與超大規模雲端業者、新雲端（neo-cloud）及企業客戶就園區剩餘容量進行洽談。

對投資人而言，這份租約是在AI基礎設施需求超越供給的時刻，對「土地加電力」模式的一種認可。Fermi股價先前因早前租戶破局而大幅下跌，如今則擁有了在一週前尚不存在的合約收入基礎。問題在於，公司能否完成融資並按2027年時間表交付——以及那位未具名的AI擔保方是否會正式簽約。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。