聯準會官員威廉斯淡化9月升息預期 美債殖利率回落3個基點

美國10年期公債殖利率週四下跌2.8個基點至4.765%，此前紐約聯準銀行總裁威廉斯（John Williams）表示目前沒有明確跡象顯示利率需要上升，降低了市場對9月升息的押注。

威廉斯在週三接受CNBC訪問時表示：「目前沒有明確跡象顯示貨幣政策是否足以在未來一兩年內將通膨帶回目標，抑或需要採取進一步行動。」他是聯邦公開市場委員會（FOMC）中具有永久投票權的成員。他補充說，近期的通膨數據令人「鼓舞」，但決策者需要更全面地掌握最新資訊。

根據Tradeweb數據，美國10年期公債殖利率週三曾攀升至4.818%，為2023年11月以來的最高水準。在歐洲方面，德國10年期公債殖利率下跌1.5個基點至3.363%，此前曾觸及3.395%的15年高點；英國10年期公債殖利率下跌4.1個基點至5.198%，從5.294%的19年高點回落。LSEG數據顯示，貨幣市場目前對9月15日至16日FOMC會議升息機率的定價為59%，低於週三的近70%。週三公布的弱於預期的ADP民間就業數據也加劇了此波回落。

這波重新定價使週五公布的8月非農就業報告成為聯準會決策的關鍵依據。《華爾街日報》訪調的分析師預測8月新增就業為5.3萬人。聯準會自7月會議以來一直將聯邦基金利率維持在3.5%至3.75%的區間，當時三位地區聯準銀行總裁——克里夫蘭的漢麥克（Beth Hammack）、明尼亞波利斯的卡什卡里（Neel Kashkari）和達拉斯的洛根（Lorie Logan）——投票反對並贊成升息25個基點。該次會議紀錄顯示，鷹派情緒不僅限於異議者，部分官員認為金融條件可能還不足以寬鬆到讓通膨回到聯準會2%的目標。

威廉斯此前一直是聯準會中主張維持利率不變最堅定的聲音之一，他將公債殖利率的飆升歸因於經濟強勁而非市場功能失調。他表示：「推動這一切的主要因素，確實是美國經濟強勁，以及由AI、資料中心及整體科技領域大規模投資所驅動的樂觀經濟前景。」他形容通膨預期「錨定良好」，儘管與關稅和伊朗戰爭相關的物價壓力仍然存在。8月初他曾表示當前政策「定位良好」，並預期通膨將降溫。

油價下跌為債市帶來另一重提振，布蘭特原油下跌1.2%至每桶94.52美元，緩解了通膨擔憂。但債券拋售潮可能尚未結束。CIFC資產管理公司董事總經理娜塔莉亞·洛耶夫斯基（Natalia Lojevsky）表示：「全球債市同時承受兩重壓力：財政赤字造成的結構性供給問題，以及企業與主權債券的大規模發行。」她指出，正是這種組合解釋了近期的殖利率飆升及其相對猛烈的態勢。由於已開發經濟體各國政府普遍存在大規模赤字，企業也在以創紀錄的速度進入債市融資，即使聯準會維持利率不變，供給過剩壓力仍可能持續推升期限溢價。

上一次10年期公債殖利率在當前水準附近交易是在2023年11月，當時聯準會仍處於緊縮週期，市場正在定價進一步升息。目前的背景已經不同：聯邦基金利率自7月以來一直維持不變，而經過一次意見分裂的投票後，辯論焦點已轉向央行是否需要恢復升息。

週五的就業數據將是關鍵考驗。羅素投資（Russell Investments）資深投資策略師貝辰·林（BeiChen Lin）表示：「當我們綜合本週公布的所有勞動市場數據進行交叉分析時，預期勞動市場將處於『室溫』狀態，而非沸騰或冰凍。這對聯準會來說會是好消息。」不過他也指出，如果就業創造數據大幅優於市場共識預期，「若通膨不配合，聯準會可能會更認真考慮升息」。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。