聯準會Logan呼籲提高利率，因通膨仍高於2%目標

達拉斯聯邦準備銀行總裁Lorie Logan週四呼籲適度提高利率，打破聯邦公開市場委員會（FOMC）維持利率不變的共識，因核心通膨率仍達3.4%，遠高於2%的目標。

Logan在為休斯頓演講準備的講稿中表示：「通膨過高、持續時間過長，且看起來並非穩步回歸2%的軌道。我目前認為，適度提高利率將能更好地平衡FOMC在最大化就業與物價穩定目標方面的前景與風險。」

自6月17日至18日的會議以來，聯邦基金利率維持在3.50%至3.75%之間，這是Logan在5月上任的主席Kevin Warsh領導下的首次會議。聯準會偏好的通膨指標——核心PCE物價指數——在5月為3.4%，高於2025年12月的3%，而整體PCE則達到4.1%。過去三個月，勞動市場平均每月新增11.1萬個就業機會，Logan形容這一速度反映出相對於供給的強勁需求。

Logan的異議立場為7月28日至29日的會議埋下潛在分歧，屆時FOMC必須決定是維持利率不變還是自2023年以來首次升息。她表示：「與其日後採取嚴厲的限制措施，不如現在實施適度的限制。現在是完成恢復物價穩定這項工作的時候了。」

Logan指出三個推升物價的上行壓力來源：關稅、中東衝突帶來的能源成本，以及人工智慧建設所產生的需求外溢效應。她表示，AI相關投資已推高半導體、電腦晶片、伺服器及周邊設備的價格，並補充說，記憶體與儲存晶片的短缺正推高使用這些零組件的零售商品價格。

Logan說：「AI和其他新技術最終可能帶來生產力提升，從而增加供給並推低物價。但這些提升的潛在規模與時間點仍不確定。而需求效應已經顯現。」

Logan承認，6月消費者物價通膨有所緩和，但她形容回歸2%的路徑「脆弱」——「與其說是可能性，不如說是一種期待。」

對緊縮政策的呼籲使Logan成為聯準會中日益壯大的少數派的一員，他們認為當前的利率水準限制性不足。在6月會議上，所有19位FOMC與會者均支持維持利率不變的決定，但Logan的公開表態顯示，這一團結局面可能在7月會議上出現裂痕。

聯準會理事Christopher Waller在三天前的7月13日發表談話時，形容通膨正處於「十字路口」，並表示需要看到幾個月的核心通膨數據下降，才能確信物價正朝著正確方向發展。Waller指出，兩年期與五年期美國抗通膨債券（TIPS）顯示的通膨預期分別為2.1%與2.3%，接近聯準會的目標，這使得政策制定者可以更加從容地行動。

Logan的鷹派立場與這一錨定的通膨預期圖景形成鮮明對比。她認為勞動市場依然穩健，足以承受更緊縮的政策而不至於引發經濟衰退。目前的職位空缺與失業人數之比接近一比一，較2022年聯準會開始升息時的二比一已大幅下降，從而降低了升息推高失業率的風險。

上一次有聯準會官員在會議前公開打破與主席的共識是在2023年，時任聯準會理事的Waller表達了支持暫停升息的立場，而該暫停最終得以實現。若7月升息，將是聯準會自2023年9月開始維持利率不變以來的首次升息。

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