聯準會哈馬克警告若PCE達3.8%可能需升息

克里夫蘭聯準銀行總裁貝絲·哈馬克週二警告，央行可能需在不久後升息，她指出4月個人消費支出物價指數年增3.8%，證明通膨仍遠高於2%目標，且陷入停滯。

「根據現有數據，我對通膨持續高漲風險的擔憂，遠遠超過我對最大就業風險的擔憂，」哈馬克在克里夫蘭的一場活動中表示。「我也擔心，當前貨幣政策的立場可能不足以限制性到能讓通膨回落至2%。」

4月PCE數據創下2023年以來最大年增幅，也是通膨連續第五年高於聯準會目標。哈馬克稱物價壓力「相對廣泛」，涵蓋商品及非住房服務，而非集中在少數類別。聯邦基金利率目前處於3.50%至3.75%之間，此前聯邦公開市場委員會在4月29日以8比4的投票結果決定按兵不動——這是三十多年來首次有四位官員投下反對票。哈馬克是三位反對會後聲明的區域聯準銀行總裁之一，因為該聲明保留了暗示最終寬鬆傾向的措辭。

此番鷹派轉向對金融市場影響深遠。CME Group FedWatch工具顯示，FOMC在6月16日至17日會議上維持利率不變的機率接近100%——這將是凱文·沃許自5月22日就任主席以來首次主持的會議。但Natixis美國利率策略主管約翰·布里格斯表示，投資人應為更激進的路徑做好準備。「如果聯準會因為通膨擔憂而要升息，它不會只升一次，」布里格斯說。「它會升兩到三次。」

物價壓力超出住房領域

哈馬克表示，當前的通膨動態與疫情後早期階段有所不同，因為物價上漲不再集中在少數類別。她指出，3.8%的PCE數據反映商品和非住房服務的全面上漲，顯示經濟可能正經歷比2022-2023年暫時性供給衝擊時期更為持久的通膨機制。

相比之下，勞動市場似乎保持穩定。哈馬克表示，4月失業率4.3%「大致符合」聯準會對最大就業的定義，顯示經濟已在勞動供需之間取得大致平衡。這種韌性讓政策制定者能够專注於應對通膨，而無需擔心立即對就業市場造成損害。

沃許時代在鷹派交錯中開啟

6月16日至17日的FOMC會議將是主席凱文·沃許上任以來的首次會議，他於5月22日接替傑羅姆·鮑威爾。沃許曾任聯準會理事，競選時主張降息，他曾表示在面試過程中未與總統唐納·川普討論利率政策。但地緣政治背景使其鴿派任務變得複雜：伊朗戰爭推高了油價，抬升了債券殖利率，並全面推高了通膨預期。

聯準會理事克里斯多福·沃勒在5月22日的準備好的講話中呼應了哈馬克的擔憂，他表示「如果通膨不盡快緩解，我不能再排除未來進一步升息的可能性。」5月20日公布的4月FOMC會議記錄顯示，「多數與會者」強調，如果通膨持續高於2%，則適當的政策收緊將成為必要。

FOMC上一次出現如此程度的內部異議——一次會議上有四張反對票——已經是30多年前的事了，這突顯了政策路徑上的深刻分歧。隔夜指數交換市場目前定價的是長期按兵不動，但如果6月聲明刪除了哈馬克及其異議同僚在4月反對的寬鬆傾向措辭，這些預期可能迅速轉變。

本文僅供參考，不構成投資建議。