聯準會哈馬克警告AI需求助長通膨，可能升息25個基點

克里夫蘭聯準銀行總裁哈馬克警告，人工智慧基礎設施的「難以滿足的」需求正在助長通膨，提高了利率上升的可能性。

克里夫蘭聯準銀行總裁哈馬克週二表示，人工智慧基礎設施需求激增持續推高通膨，可能迫使央行升息，即便聯準會主席華許認為該技術將帶來通縮效應。

哈馬克在葡萄牙辛特拉舉行的歐洲央行會議上對CNBC的Sara Eisen表示：「我們面臨的通膨過高，而且在過去五年中一直居高不下。當我審視政策時，如果這種情況持續下去，可能意味著我們需要更高的利率來將通膨拉回目標水準。」

身為今年聯邦公開市場委員會投票委員的哈馬克，特別點出AI相關支出，並引述她轄區內一家涉足數據中心電力交換業務的製造商為例。她表示：「需求是難以滿足的，這些公司——這些超大規模運營商——願意為這些投入品支付幾乎任何價格，而且他們要求立即完成建設。」根據最新的點狀圖，聯準會本月初將關鍵隔夜利率維持在5.25%至5.5%之間，同時預計年底前將升息一個百分點。倫敦證券交易所集團數據顯示，交易員目前預計2026年底前至少會有一次升息。

這些發言使哈馬克與華許立場相左。華許在其首次聯準會主席新聞發布會上主張，AI帶來的生產力提升將降低勞動力成本並具有通縮效應。如果哈馬克的觀點佔上風且聯準會升息，將在標普500指數和那斯達克綜合指數邁向六年來最佳季度表現之際，收緊金融環境。美國十年期公債殖利率週二為4.4%，而黃金則因鷹派利率預期打壓貴金屬價格，即將錄得十三年來最大單季跌幅。

升息機率隨著勞動市場強勁而攀升

哈馬克與華許之間的分歧，反映了聯準會內部一場更廣泛的辯論：AI究竟是帶來壓低物價的供給面提振，還是推高物價的需求面衝擊。上一次聯準會官員公開在核心政策問題上與主席持不同意見是在2023年，時任理事華勒當時在利率路徑指引問題上與多數觀點持不同看法。

哈馬克表示，她「並未看到大型企業在經濟上表現出很大程度的克制」，並補充稱利率和信用利差並未抑制企業投資。這一評估與週二公布的JOLTS報告相符，該報告顯示5月職位空缺維持在760萬個，遠高於經濟學家預測的700萬個，顯示儘管美伊衝突造成經濟衝擊，勞動市場依然具有韌性。

隨著市場對聯準會升息的可能性預期升溫，美元延續漲勢，將日圓推至40年低點，突破162日圓兌一美元。市場越來越相信聯準會下一步行動將是升息而非降息，這一觀點支撐了美元走強——聯準會6月點狀圖也強化了這一觀點，該圖表顯示19位官員中有9位預計年底前將升息。

股市在很大程度上對升息風險視而不見，標普500指數較一年前上漲逾20%，那斯達克指數漲幅超過25%，這在很大程度上是由哈馬克所指為通膨風險的同一股AI熱情所推動。股市飆升與升息預期升溫之間的脫節，反映了當前週期核心所在的張力。

哈馬克所引述的AI基礎設施建設沒有放緩跡象。安聯貿易週二發布的一項研究顯示，2025年數據中心碳排放量達到2.86億噸二氧化碳，較國際能源署的估計高出57%。這些發現凸顯了哈馬克所稱正在傳導至價格的這波投資浪潮的規模。

與此同時，油價正邁向2020年以來最大單季跌幅，布蘭特原油本季下跌約38%，因交易員關注美國與伊朗在多哈可能舉行的和平談判。利率預期上升與大宗商品價格下跌並存的局面，凸顯了聯準會所面臨的異常宏觀環境：通膨是由美國國內對AI基礎設施的需求驅動，而非能源成本。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。