Fed權衡AI時代新聞發布會 9月升息機率升至64%

官員們在傑克森霍爾研討會上表示，由人工智慧驅動的交易可能迫使聯準會在向人類簡報的同時，也必須向機器進行簡報，目前市場反映9月升息機率為63.9%。

聯準會主席凱文·沃什（Kevin Warsh）在主題演講中表示：「這些指標沒有一項是完美的，但它們都傳達了相似的訊息：通膨正高於我們2%的目標。」他補充說：「聯準會目前的首要重點應放在物價上。」

齊聚懷俄明州的各國央行官員所勾勒的這個情境，預設演算法交易將極其普遍且有效，以至於僅舉行一場面向人類的新聞發布會，將使人們在回應政策轉變時被排除在外。據芝加哥商品交易所集團（CME Group）的FedWatch工具顯示，沃什鷹派的首秀將9月15日至16日聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上加息25個基點的機率推升至63.9%，高於他發言前的約35%。

風險遠不止下一次會議。在美國與伊朗軍隊於週末互相發動襲擊後，原油價格上漲2.88美元至每桶86.28美元，這重新引發了沃什所警示的通膨擔憂——他提到央行偏好的物價指標目前運行在3.7%。黃金下跌33美元至每盎司4,496.90美元，標普500指數下跌19.23點至7,711.76點，那斯達克指數下跌138.93點至26,402.42點，道瓊指數小幅下跌9.45點至53,559.99點。

機器納入政策迴路

AI情境提出了一個傳導問題：如果機器主導交易，政策訊號能以多快、多忠實地傳達至資產價格？聯準會如果必須舉行兩場簡報——一場面向人類、一場面向演算法——就等於承認機器的反應速度已超越貨幣政策原本設計所要觸及的人類受眾。

聯準會上一次面對市場管道結構性轉變是在2013年的「縮減恐慌」（taper tantrum），當時時任主席班·柏南克（Ben Bernanke）關於購債的訊號使10年期殖利率在數月內上升約100個基點，因為快錢交易台重新定價。官員們表示，如今的差異在於AI代理可以在幾毫秒內做出反應，壓縮了人類投資者在價格變動前進行調整的時間窗口。

這場辯論對聯準會的溝通方式具有直接影響。沃什在演講開場時強調他對「前瞻指引」的反感，指出他「長期以來對過早宣布未來政策決策感到不適」。他主張，過度分享政策討論細節並過度承諾未來決策，可能誤導市場、企業和家庭——如果機器而非人類成為每份聲明的主要消費者，這一立場將更具分量。

利率路徑取決於數據

目前最迫切的問題是聯準會是否會在下個月升息。沃什表示，他認為勞動市場符合充分就業狀態，但他主張薪資成長並非未來通膨的可靠指標。根據FactSet數據，經濟學家預期週五發布的8月非農就業報告將顯示增加62,500個就業崗位，失業率將小幅升至4.2%。

LS證券研究中心主管申重鎬（Shin Joong-ho）表示：「如果FOMC在9月維持利率不變，很難預期市場利率會迅速穩定。全球領先經濟指標正從高點回落，經濟放緩的風險正在累積。」

信榮證券研究中心主管金學均（Kim Hak-kyun）將利率前景與地緣政治連結起來：「穩定利率需要盡快結束與伊朗的戰爭，外國投資者重返韓國市場以及任何情緒轉變都取決於此。」

美元兌主要貨幣維持在兩週高位附近，日圓則因市場擔憂日本財政狀況而交投於每美元159.82日圓，接近一個月低點。聯準會的下一次決策將於9月15日至16日公布，8月消費者物價指數將在會議前發布。若通膨數據再度熱絡，升息機率——目前已超過60%——可能進一步攀升，而監測數據的機器將率先做出反應。

本文僅供參考，不構成投資建議。