聯準會按兵不動 利率維持3.5%-3.75% 76位經濟學家看法一致

彭博社調查的76位經濟學家一致預期聯準會將維持利率不變——但交易員認為有10%的升息機率，形成罕見的分歧。

彭博社調查的76位經濟學家一致預期，聯準會將在7月28日至29日的會議上將基準利率維持在3.5%-3.75%，但期貨市場顯示信心較低，僅定價90%的機率不會出現變動。

紐約聯邦儲備銀行總裁約翰·威廉斯（John Williams）週三表示：「雖然通膨仍然過高，但我們有充分理由預期通膨已經觸頂，並應在未來幾季逐步回落。」

6月生產者物價較去年同期上漲5.5%，低於市場共識的6.2%，為聯準會提供了按兵不動的空間。標普500指數週三升至六週高點，而10年期公債殖利率下跌4.8個基點至4.541%。聯準會週三發布的褐皮書指出，12個聯邦儲備區的經濟活動以輕微至溫和的速度增長，且大多數地區報告就業情況幾乎沒有變化。

維持利率不變是基本情境，但經濟學家的確定性與交易員的謹慎之間存在落差，意味著任何偏離——或是聲明措辭出現鷹派或鴿派轉向——都可能引發股票、債券和匯市的大幅波動。聯準會上一次在維持利率前使用類似謹慎措辭是在2025年9月，隨後在11月的會議上宣布降息25個基點。

經濟學家一致預測的背後，其實隱藏著更為複雜的局面。雖然所有76位受訪者均預期不會變動，但互換市場所定價的10%升息機率——儘管不大——對於一場幾乎沒有分析師預期會緊縮的會議而言，已非微不足道。這種分歧反映了6月PPI數據公布後持續存在的通膨擔憂；即便年增率5.5%已較5月的6.0%放緩，但仍遠高於聯準會2%的目標。

跨資產計算

債券市場已開始反應相關影響。10年期公債殖利率週三下跌4.8個基點，創下三週來最大單日跌幅，顯示固定收益投資人押注聯準會下一步將是降息而非升息。股市方面則較為矛盾：標普500指數升至六週高點的同時，費城半導體指數下跌2%，科技投資人在AI驅動的樂觀情緒與利率敏感的估值壓力之間權衡。

對匯市而言，風險同樣甚高。若聯準會維持鷹派立場——強調通膨持續性——可能推升美元；而若偏向鴿派，承認PPI放緩，則可能使美元兌歐元和日圓走弱。

後續發展

7月28日至29日的決策是2026年剩餘三場FOMC會議中的第一場，下一場將於9月22日至23日舉行。若通膨繼續放緩，經濟學家預計聯準會將開始釋放可能在秋季降息的訊號。但如果生產者物價壓力再度升溫，互換市場所反映的10%升息機率可能迅速上升，打亂市場預期。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。