油價突破96美元，聯準會9月升息機率飆至三個月新高

油價飆升至每桶96美元以上，正在重塑聯準會的政策路徑，交易員如今將9月升息定價為最可能的情境。

在預測市場平台Kalshi上，交易員大幅增加了對聯準會於9月會議升息的押注，因原油連續五日上漲引發新的通膨擔憂。週四，中東油輪遭襲引發供應中斷風險，布蘭特原油期貨上漲2.6%至每桶96.49美元，創6月8日以來新高。利率預期的轉向與數週前市場定價聯準會將長時間按兵不動的情況形成鮮明對比。

TS Lombard資深宏觀策略師Priya Malhotra表示：「油價衝擊正在於最不合時宜的時機重新引入通膨預測的上行風險。若布蘭特原油在8月之前持穩於95美元以上，9月會議將成為具升息可能性的『活躍會議』——市場此前幾乎已完全排除了這一可能性。」

重新定價的效應已擴散至各資產類別。對利率預期最為敏感的兩年期美國公債殖利率本週攀升至17個月高點，交易員增加空頭部位。美元指數走強，黃金下跌0.6%至每盎司4,103.39美元，此前週三曾觸及兩週高點。日圓貶值至1美元兌163.23日圓，創1986年12月以來最低，令交易員對日本當局可能干預保持警覺。標普500指數和那斯達克指數承壓走低，因較高的貼現率壓抑股票估值。

聯準會將於下週召開會議，市場普遍預期將維持聯邦基金利率不變。但油價驅動的通膨前景轉變，已打亂了前瞻指引的論述。期貨市場目前定價年底前至少升息一碼（25個基點），9月被視為最可能的時間窗口。聯準會上一次在長時間暫停後升息是在2023年，當時類似由能源驅動的通膨恐慌迫使聯準會意外升息25個基點。

9月升息的影響

若在9月升息，將在勞動市場已顯露降溫跡象之際收緊金融條件。週四公布的澳洲就業數據大幅優於預期——新增76,300個就業崗位，遠高於預估的16,400個——但強勁表現集中在兼職崗位，且勞動參與率上升至67%，顯示市場仍存在閒置產能。在美國，下週公布的初次申請失業救濟金人數數據將受到密切關注，以觀察是否有任何惡化跡象可能使聯準會的決策變得複雜。

歐洲央行將於週四稍晚召開會議，預計將維持存款利率於2.25%不變，但其聲明將被解讀，以確認是否承認能源價格正使其自身邁向物價穩定的路徑變得複雜。日本銀行面臨類似困境：市場定價今年將額外緊縮27個基點，但日圓走弱——目前處於4月和5月曾觸發干預的水準——增加了輸入性通膨壓力，可能迫使日銀更早採取行動。

對投資人而言，風險十分明確。若油價持續高於95美元，聯準會9月會議將成為一個「活躍事件」，而主導2024至2025年的「更高更久」論述，可能轉變為「再次升息」情境。這將推高債券殖利率、壓縮股票估值倍數，並使美元走強——對新興市場和整體風險資產形成逆風。接下來值得關注的數據是8月13日公布的7月消費者物價指數，這將顯示油價上漲是否已傳導至核心通膨。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。