市場放棄降息預期，美聯儲加息概率跳升至 16%

利率預期的劇烈反轉正籠罩著市場。交易員目前預計美聯儲今年加息的可能性為 16%，而這一情景在一個月前還被認為是不可能的。由於持續的通脹以及央行鷹派領導層的變動，投資者被迫放棄了 2026 年的預案，從而導致了這種快速的重新定價，降息押注已消失殆盡。

「今年我們不會看到降息，」DoubleLine Capital 首席投資官傑夫·岡拉克在本週接受彭博社採訪時表示。這位「債王」警告投資者不要押注降息，建議他們應該在投資組合中增加現金和實物資產。

數據證實了情緒的轉變。年初時，交易員曾預估會有兩次降息。截至 5 月 14 日，CME FedWatch 工具顯示，年底前任何降息的可能性已從一個月前的 21% 崩塌至僅 12%。這種重新定價波及了各類資產，將 10 年期美債收益率推高至 4.42%，並將美元指數推升至 98 以上。作為回應，風險資產出現動搖，比特幣跌至 80,900 美元，黃金也回吐了近期漲幅，交易價格為每盎司 4,700 美元。

這種劇烈的反轉直接挑戰了過去一年推動市場走高的「通脹放緩」敘事。主要驅動因素有兩個：美聯儲領導層的變動和拒絕降溫的通脹數據。即將公佈的 4 月消費者價格指數（CPI）報告預計將顯示年化通脹率攀升至 3.7%，這是由美伊衝突爆發以來原油價格飆升超過 50% 所推動的。

沃什效應

推動鷹派重新定價的原因是凱文·沃什即將被確認為下一任美聯儲主席。參議院已經推進了他的提名，由於共和黨佔據多數席位，預計本週將獲得批准。沃什曾在 2008 年金融危機期間擔任美聯儲理事，是著名的通脹鷹派，一直主張縮減央行資產負債表。他的上任被視為這個多年來保持寬鬆立場機構的「制度更迭」。雖然沃什承諾保持美聯儲不受政治壓力的獨立性，但市場正在根據他的鷹派往績進行定價，下調了對 2026 年和 2027 年降息的預期。

通脹頑固回歸

沃什將面臨棘手的通脹問題。美國和伊朗之間持續的衝突使油價維持在高位，威脅到整個經濟的成本上升。經濟學家預計即將公佈的 CPI 報告將顯示環比增長 0.6%，更重要的是，核心 CPI 讀數為 0.4%。如果核心讀數高於預期，將證實能源成本上升正在溢出到更廣泛的商品和服務中，這是決策者關注的核心問題。聖路易斯聯儲主席阿爾貝托·穆薩勒姆（Alberto Musalem）最近指出：「通脹明顯高於美聯儲的目標，」並補充說決策者需要擔心潛在通脹以及外部衝擊。隨著美聯儲將於 6 月 17 日做出下一次利率決定，所有目光都將集中在沃什的首場新聞發佈會上，以尋找新領導層計劃如何應對這些雙重挑戰的信號。

本文僅供參考，不構成投資建議。