美聯儲紀要顯示 4 人反對，加息概率攀升

(P1) 美聯儲官員在 4 月會議上對伊朗戰爭引發的通脹表示了更大的擔憂。紀要顯示有 4 人投下反對票，並推動刪除暗示未來降息的措辭，這導致 10 年期美國國債收益率升至 4.65%。

(P2) 候任美聯儲主席凱文·沃什在給參議院銀行業委員會的書面聲明中表示：「美聯儲必須守好本分。」這一觀點預示著央行將大幅改變其積極參與市場的立場。

(P3) 聯邦公開市場委員會在 4 月 28 日至 29 日的會議上將政策利率維持在 3.50% 至 3.75% 不變，但此次決定出現了自 1992 年以來最多的反對票。一名官員投票支持降息，而三名官員則對持續的寬鬆偏向表示反對。這種鷹派傾向將 30 年期國債收益率推高至 2007 年以來的最高水平。

(P4) 由於戰爭引發的通脹，原定於 2026 年初開始的降息預期現已被擱置。美聯儲日益強硬的鷹派立場可能會引發與市場的衝突。所有目光都集中在 6 月 16 日至 17 日的會議上，這將是沃什主持的第一場會議，他接手的是一個傾向於緊縮政策的委員會。

委員會產生分歧

作為傑羅姆·鮑威爾主持的最後一次會議，4 月會議紀要詳細揭示了央行內部日益加深的裂痕。大多數政策制定者表示，如果通脹持續高於美聯儲 2% 的目標，可能需要進行一些政策收緊。鷹派傾向的主要驅動力是美以對伊戰爭加劇的通脹壓力，這場戰爭推高了能源價格並助長了成本壓力。

紀要稱：「許多與會者表示，他們更傾向於從會後聲明中刪除暗示寬鬆偏向的措辭。」這一鷹派信號極大地改變了市場預期。根據芝商所 FedWatch 工具，到年底降息的概率已降至略高於 1%，與 2026 年初定價的 2 到 3 次降息形成了鮮明對比。

沃什釋放更被動的美聯儲信號

曾在 2008 年金融危機期間擔任理事的凱文·沃什上任後，預計將帶來重大的意識形態轉變。沃什一直直言不諱地批評美聯儲近 7 萬億美元的資產負債表，並表示希望央行轉變為一個更加被動的實體。

他計劃出售國債和抵押貸款支持證券，這可能起到一種獨立於聯邦基金利率的貨幣緊縮作用。如果美聯儲出售數萬億資產，由此導致的債券價格下跌和收益率上升將增加整個經濟的借貸成本。麥格理策略師指出，為了平息通脹擔憂，美聯儲的言論必須比市場已經定價的更加鷹派。

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