聯準會會議紀錄揭露 18位FOMC官員中9人支持2026年升息 內部出現分歧

聯準會內部關於利率的分歧即將公諸於世，央行將於週三下午發布6月政策會議紀錄。

聯準會於6月17日第四度將基準利率維持在3.50%至3.75%不變，但這份僅130字、刪除所有前瞻指引的聲明，掩蓋了內部對於通膨前景日益加深的分歧。根據與決議同時發布的經濟預測摘要，18位聯邦公開市場委員會（FOMC）參與者中有9人預測年底前至少會有一次四分之一個百分點的升息。主席凱文·沃什（Kevin Warsh）拒絕提交個人預測，打破傳統之舉凸顯了利率路徑的不確定性。

沃什在會後記者會上表示：「我們認知到，通膨長期遠高於聯準會長久以來設定的2%目標，且此情況已持續超過五年。持續高漲的物價是美國人民的負擔。但過去的狀況未必會是未來的寫照。」沃什隨後在7月的辛特拉（Sintra）政策論壇上更進一步表示，聯準會不會容忍通膨率持續高於2%。

這份會議紀錄出爐之際，勞動市場情勢正迅速變化。美國勞工統計局報告顯示，6月新增就業僅5.7萬人，為四個月來最疲弱的非農就業數據，不過該數據是在FOMC會議結束數日後才收集完成。CME FedWatch工具目前顯示，9月升息的機率約為50%至55%，低於就業報告公布前的66%。兩年期公債殖利率自非農數據發布以來已下跌8個基點，而標普500指數則上漲1.2%，交易員正在重新評估緊縮政策的可能性。

會議紀錄將透露什麼

這份文件是委員會內部辯論的唯一詳細記錄。沃什的精簡聲明——僅130字且無前瞻指引——讓市場失去了以往從歷任主席身上習得的方向性線索。會議紀錄可能顯示鷹派陣營在6月會議中距離推動升息有多近，也可能讓分歧如聲明一樣模糊不清。聯準會上一次使用類似簡潔措辭是在2023年利率轉向之前的幾個月，當時時任主席鮑威爾（Jerome Powell）在連續快速升息後開始縮減溝通內容。

沉默為何重要

沃什自上任以來一直推動更精簡的溝通風格，他認為前瞻指引會使聯準會陷入本應根據數據反應的市場動態之中。這種做法使得週三發布的會議紀錄格外重要，因為已無其他聲明措辭可供比對。如果會議紀錄顯示委員會存在嚴重分歧——鷹派推動立即行動，鴿派則對勞動市場脆弱性提出警告——那麼不確定性可能導致波動性在整個夏季維持在高位。FOMC的下次預定會議將於9月15日至16日舉行，而8月7日公布的7月非農就業報告將為這場辯論提供下一個關鍵數據點。

歷史經驗顯示，聯準會可能難以在僅升息一次後就此停手。在2022至2023年的緊縮周期中，聯準會在暫停前於16個月內總共升息11次。如果鷹派在9月取得勝利，市場將立即開始對11月或12月再度跟進升息的機率進行定價，延續這場目前看來毫無緩和跡象的內部爭鬥。

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