聯儲局通膨預期升至3.67%，創2023年9月以來新高

紐約聯邦儲備銀行（Federal Reserve Bank of New York）的消費者預期調查顯示，6月一年期通膨預期攀升至3.67%，創下2023年9月以來新高，即便聯儲局主席凱文·沃什（Kevin Warsh）指出通膨風險已有所緩解，但仍使央行政策前景趨於複雜。

「消費者層面通膨預期持續居高不下，顯示聯儲局回歸2%目標的最後一哩路仍是最艱難的，」Jefferies美國經濟學家湯瑪斯·西蒙斯（Thomas Simons）表示。「這項數據強化了在降息方面應保持耐心的理由。」

根據紐約聯儲週二公布的調查，該讀數從5月的3.51%上升，為連續第四個月攀升。五年期通膨預期微幅升至2.89%，前月為2.85%。此時聯邦基金利率維持在5.25%至5.50%區間，自2023年7月以來未曾變動。根據CME FedWatch數據，OIS市場定價顯示，聯儲局在9月維持利率不變的機率為41%，高於一週前的32%。

消費者通膨預期與近期市場化通膨指標所顯示的放緩之間出現分歧，為聯儲局制造了政策困境。若消費者預期持續停留在3.6%以上，聯儲局可能需要比市場目前預期更長時間維持緊縮立場，將任何潛在降息推遲至2027年。聯儲局的下一次政策會議將於7月29日至30日舉行。

沃什週三在葡萄牙辛特拉（Sintra）舉行的歐洲央行論壇上發言時表示，「通膨風險」已「有所下降」，他指出在美國與伊朗上月簽署臨時和平協議後，能源價格已回落。油價已跌回衝突前水平，WTI原油交易價格接近每桶70美元，遠低於伊朗衝突期間每桶90美元以上的高點。

然而，紐約聯儲的調查則呈現出家庭層面的另一種情況。消費者預計未來一年汽油價格將上漲4.1%，而租金預期攀升至7.3%。食品價格預期持穩於5.2%。調查還顯示家庭財務預期出現惡化，認為可能無法按時償還最低債務款項的機率從10.6%升至11.2%。

上一次一年期通膨預期超過3.6%是在2023年9月，當時該讀數達到3.69%。彼時，聯儲局剛在2023年7月將利率上調至當前5.25%至5.50%區間後首次維持利率不變。標普500指數在隨後一個月內下跌4.9%，因市場重新評估利率前景。

這項通膨預期數據發布之前，勞動力市場指標表現參差不齊。ADP就業報告顯示，6月私營企業新增9.8萬個就業崗位，低於市場共識預期的11.8萬個。Challenger, Gray & Christmas報告6月裁員人數為45,849人，較5月的97,006人減少53%。根據彭博調查，預計週四公布的6月非農就業報告將顯示新增19萬個就業崗位。

6月ISM製造業指數從5月的54下滑至53.3，而其價格支付分項指標從82.1大幅降至73，為商品價格通膨正在放緩提供了一些證據。週一公布的服務業ISM數據顯示，價格支付指數從71.3降至67.7。

對聯儲局而言，商品價格壓力緩解與消費者通膨預期持續高漲之間的緊張關係，將成為7月會議的核心辯論焦點。沃什已表示，他可能在前瞻指引上採取與前任不同的做法，甚至可能完全取消為市場提供政策路標。一個工作小組正在檢討央行如何進行溝通和經濟評估。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。