聯準會「無限期維持利率」觀點引發 1223.5 億美元現金流入潮

根據主要銀行的新預測，聯準會 3.5% 至 3.75% 的目標利率可能會成為永久水平，這一觀點促使上週貨幣市場基金錄得接近紀錄的 1223.5 億美元資金流入。

美國銀行（Bank of America）經濟研究主管阿迪蒂亞·巴韋（Aditya Bhave）及其團隊在最近的一份報告中寫道：「伊朗戰爭、關稅、移民政策和人工智慧將對勞動力市場和通膨（聯準會的兩大核心關注點）造成多大程度的衝擊，目前仍存在不確定性，這意味著『尾部風險顯著』。」

根據 LSEG 的數據，向現金資產轉移的趨勢有所加速，截至 5 月 6 日當週，1223.5 億美元的週流入量是自 2020 年 4 月以來的最大規模。由於降息預期消失，4 週和 16 週國庫券的收益率目前分別維持在 3.67% 和 3.69% 左右，緊貼聯準會的有效利率。

隨著一些預測機構將降息時間推遲到 2027 年年中或更晚，類現金資產相對於高風險股票的吸引力可能成為一種長期趨勢，這可能會放緩企業投資，並重塑未來幾年的投資組合策略。下一次聯準會會議定於 6 月舉行。

美國銀行週五將其降息預測推遲至 2027 年年中，並強調了「無限期維持」的高風險。此前，德意志銀行（Deutsche Bank）在播客中也表達了類似觀點，認為聯準會將「無限期按兵不動」；匯豐銀行（HSBC）則預計到 2027 年底都不會降息。這與去年年底市場定價 2026 年將進行激進降息的情況相比，是一個重大的逆轉。

投資者正果斷地基於「利率長期走高」的論點採取行動。投資於短期債務的貨幣市場基金目前的收益率約為 3.5% 至 3.7%。iShares 0-3 個月國庫券 ETF（SGOV）是獲取國庫券敞口的常用工具，在 4 月初的 25 天滾動週期內錄得創紀錄的 114 億美元流入，顯示出對類現金工具的持續需求。

這種轉變在國債收益率曲線上也清晰可見。去年下半年，六個月至十二個月到期的國庫券收益率低於有效聯邦基金利率（EFFR），表明市場預期即將降息。現在，這些收益率正聚集在 EFFR 附近甚至超過了 EFFR，這表明一些投資者認為明年甚至有可能加息。

本文僅供參考，不構成投資建議。