Fed 維持利率 3.75% 不變，三名鷹派異議者因伊朗風險推動升息

美國聯邦準備理事會（Fed）週三連續第五次會議維持基準利率不變，但三位地區聯儲銀行總裁要求升息一碼的異議票，凸顯出決策層對於通膨降溫與能源價格上漲何者構成更大風險的分歧日益加深。

聯邦公開市場委員會（FOMC）在會後聲明中表示：「委員會將實現物價穩定。」該措辭與 6 月 17 日會議後的用語高度一致。聯邦基金利率維持在 3.5% 至 3.75%，這是主席凱文·沃什（Kevin Warsh）接替鮑爾（Jerome Powell）後，在 5 月首次觸及的水準。

「這三張異議票顯示，委員會內部日益分裂為兩派：一派關注通膨進展，另一派則對戰爭驅動的能源衝擊感到擔憂，」前《金融時報》駐聯準會及財政部記者、現為 Edgen 撰稿的 James Okafor 表示。「沃什正在爭取時間，觀察伊朗局勢是否進一步升級，然後再決定政策路徑。」

根據聲明，克里夫蘭聯準銀行總裁 Beth Hammack、明尼亞波利斯聯準銀行總裁 Neel Kashkari 以及達拉斯聯準銀行總裁 Lorie Logan 投票贊成升息 25 個基點。三人近期均公開呼籲收緊政策。同樣曾對通膨表達憂慮的理事 Christopher Waller 則投票支持按兵不動。沃什本人未加入異議陣營，且無任何理事會成員投票反對維持利率不變。

這項決策出爐之際，相互矛盾的訊號正將委員會拉向相反方向。勞工統計局報告顯示，6 月消費者物價指數（CPI）年增率從 5 月三年高點 4.2% 降至 3.5%。核心 CPI（剔除食品與能源）則從 2.9% 放緩至 2.6%。然而能源成本的喘息之機並未持續太久：美國與伊朗自 7 月 7 日起展開了為期約兩週的報復性打擊，推升油價大幅上漲，並在債券市場重新點燃通膨恐慌。

根據 CNBC 報導，期貨市場在決策前預估升息機率約為三分之一。截至週三，CME FedWatch 工具顯示利率維持不變的機率為 69.5%。本月稍早接受路透社調查的 104 位經濟學家也全數預期按兵不動。

彭博數據顯示，兩年期公債殖利率在決議公布後走低，股市則收窄跌幅。週四 10 年期公債殖利率上升 5 個基點，反映債市認為借貸成本將持續居高不下。「這將使消費者在短期借貸和長期貸款兩方面都面臨更高的借貸成本，」哥倫比亞商學院經濟學教授 Brett House 表示。

FOMC 上一次出現三張異議票主張收緊政策是在 2023 年，當時類似的分裂局面隨後引發了一系列升息行動，最終將利率推至該輪週期高峰。若以歷史為鑑，當前的分歧意味著委員會距離採取行動比表面決策所暗示的更近。

對消費者而言，利率維持不變意味著借貸成本持續承壓。根據 LendingTree 數據，平均信用卡年利率（APR）為 23.79%；LoanDepot 數據顯示，30 年期固定房貸利率略高於 6.5%。與之對比，儲蓄利率仍處於歷史較高水準，高收益帳戶與定存單仍提供具吸引力的收益率。

FOMC 6 月發布的經濟預測摘要顯示，有九位官員預計今年至少升息一次，八位預測維持不變，一位則預期降息一次。沃什自上任以來拒絕發布前瞻指引，讓市場自行解讀數據。9 月 22 日至 23 日的會議如今被視為下一個潛在的轉折點，交易員正密切關注 8 月 12 日公布的 7 月 CPI 數據以及油價走勢，以判斷委員會的傾斜方向。

總統川普（Donald Trump）曾批評鮑爾未及早降息，上月他表示未來升息的可能性「很難」令人相信。「這只會壓抑國家經濟，」他在 6 月決策後告訴記者。「但我們現在有一位非常好的人在掌管，所以我尊重他的想法。」

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