聯準會維持利率3.5%-3.75% 沃什誓言抗通膨絕不退讓

凱文·沃什維持借貸成本不變，但未向市場提供聯準會最終將如何抑制通膨的路線圖。

聯準會週三連續第五次會議將利率維持在3.50%至3.75%，主席凱文·沃什宣稱，在經歷超過五年的通膨高於目標之後，央行「絕不退讓」，致力於恢復物價穩定。

「我們已經翻開新的篇章，我們明白，超過五年的通膨高於目標，無法在九週內、也無法透過單月物價溫和下降來根治，」沃什告訴記者。「本屆聯準會不會退讓。我們的信譽建立在履行職責和兌現責任之上。」

此次10比3的投票結果，掩蓋了聯邦公開市場委員會內部日益加深的分歧。克里夫蘭聯儲的貝絲·哈馬克、明尼亞波利斯聯儲的尼爾·卡什卡里，以及達拉斯聯儲的洛莉·羅根連續第三次會議投下反對票，三人皆主張升息一碼。這三位官員曾在傑羅姆·鮑威爾四月份的最後一次會議上投下反對票，隨後又反對保留暗示降息的措辭。隔夜指數互換市場在決策公布前定價約有35%的升息機率，而CME FedWatch數據顯示，目前有76%的交易員預期聯準會將在九月份的會議前升息。

透過放棄前瞻性指引——這是他前任們的標誌性做法——沃什讓市場在沒有央行提示的情況下自行定價政策路徑。道瓊工業平均指數一度暴跌744點，隨後跌幅收窄，終場收跌542點，跌幅1%。標普500指數由初盤跌勢轉為上漲0.2%，那斯達克綜合指數上漲0.5%。10年期美國公債殖利率攀升4個基點至4.65%，延續了沃什表示樂見的上漲走勢。

沃什表示，在他領導下的聯準會「不做預測業務」，也不會提供未來利率路徑的暗示，這與鮑威爾和珍妮特·葉倫所採用的溝通策略截然不同。「我們正努力不去干擾那個市場訊號，」他說。「市場參與者正在學習『擊球，而不是裁判』。」

這位新任主席的做法，為聯準會會議注入了多年未見的不確定性。美國銀行策略師發現，至少自1994年以來，聯準會從未在市場隱含機率低於60%的情況下升息——然而沃什在互換定價約為35%的情況下，距離升息僅差三票。城堡證券和PGIM本週曾給出較高的升息機率，押注沃什會利用這個機會來建立其抗通膨信譽。

利差擴大，AI投資使前景更加複雜

沃什承認，人工智慧相關資本支出的激增，使得聯準会更難判斷供需平衡。資料中心建設正在推高建築工人的薪資，即使在生產力增長依然強勁的情況下，也增加了整體物價壓力。「我的視角比PCE更寬廣，」沃什說，PCE指的是個人消費支出物價指數，是聯準會的官方通膨指標。

聯準會上一次面臨如此程度的路徑內部分歧是在2023年，當時一個意見分歧的委員會最終在暫停之前進行了11次升息。自那以來，聯邦基金利率已連續五次會議保持不變——這是緊縮週期結束以來最長的按兵不動——而通膨仍頑固地高於2%的目標。

沃什表示，他將在未來幾週內與他上個月創建的五個政策工作小組進行會面，他們的調查結果可能會為他本月稍晚在傑克森霍爾年會上的主題演講提供素材。他說，那場演講目前仍是「一張白紙」。

就目前而言，聯準會9月16日的下一次政策決定將是一項關鍵考驗。如果油價——在中東空襲恢復後，週三飆升逾6%——持續居高不下，那麼升息的理由將會增強。「從市場角度來看，最重要的是，如果油價在9月仍處於高位，聯準會將會認定油價衝擊持續的時間已經夠長，足以要求一次或多次升息，」FHN Financial首席經濟學家克里斯·洛表示。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。