Fed按兵不動引30年期美債殖利率飆升至5.19% 債券義勇軍反撲

聯準會週三以9比3的投票結果將基準利率維持在3.6%，但這項決策引發債券拋售，推升30年期公債殖利率上揚10個基點至5.19%，創下逾一年來最高水準。

「如果真的想達到2%的通膨目標，我認為就必須升息，」DoubleLine Capital執行長傑佛瑞·岡拉克（Jeffrey Gundlach）在CNBC節《收盤鐘聲》中表示。「長天期債券殖利率在記者會後大幅上升，因為債券市場的義勇軍正在表態：『如果你們真的要我們相信你們的言論，那就得開始行動。』」

10年期公債殖利率上漲6個基點至4.66%以上，道瓊工業平均指數則暴跌1,129點，跌幅2.1%，創下2025年4月以來最差單日表現。標普500指數下跌1%，那斯達克綜合指數下跌0.9%。投下反對票、主張升息一碼的官員包括克里夫蘭聯準銀行總裁貝絲·哈馬克（Beth Hammack）、明尼亞波利斯聯準銀行總裁尼爾·卡什卡利（Neel Kashkari）及達拉斯聯準銀行總裁洛麗·羅根（Lorie Logan）——這已是連續第五次會議出現意見分歧。

此次拋售顯示，市場對於聯準會在不實際升息的情況下能否遏制通膨抱持懷疑。在美國總統川普威脅，在美軍遭受攻擊後將對伊朗「予以重擊」後，油價飆升7%至每桶90美元以上，而通膨率已超過5年未能降至2%目標，央行面臨的壓力與日俱增。根據芝加哥商業交易所（CME）數據，交易員目前認為9月會議升息的機率為76%，高於一個月前的59%。

聯準會主席凱文·沃什（Kevin Warsh）主持了他的第二次利率決策會議，他承認了內部分歧。「我要求來一場精彩的家庭內鬥，然後我確實得到了，」他告訴記者。沃什已聲明對居高不下的通膨「零容忍」，並批評他的前任讓市場過度依賴聯準會的指導，稱市場正在「學會盯著球，而不是盯著裁判」。

伊朗衝突加劇了聯準會面臨的挑戰。在2月28日美國與以色列發動攻擊後，伊朗封鎖了荷莫茲海峽——全球五分之一石油與天然氣通過此處——造成史上最嚴重的石油供應中斷。目前每桶原油均價比去年同期高出10至15美元，加劇了自2021年初以來持續存在的通膨壓力。

利率利差擴大，通膨依舊頑固

剔除波動較大的食品與能源價格的核心通膨，6月因公寓租金成長放緩與汽油價格暫時下跌而有所降溫。但中東戰事再起，已將汽油價格推升至每加侖全國均價4美元以上，而7月4日國慶日前後價格還低於3.80美元。

除了能源之外，川普對外國商品加徵關稅，以及為驅動人工智慧而對資料中心的大規模投資，也推高了電腦晶片、設備與電力的成本。「冷冷地瞪著通膨，直到它在我們灼熱的目光下融化，這行不通，」聯準會理事克里斯多福·沃勒（Christopher Waller）本月在一場演講中表示，他警告委員會如果核心通膨持續攀升，「在短期內將需要考慮」升息。

聯準會上次因維持利率不變而出現如此程度的內部異議是在2023年，當時同樣有三位官員投票反對、主張升息——隨後在下次會議上，聯準會確實上調了25個基點。市場目前預計9月也將出現類似結果，儘管沃什並未提供任何明確的前瞻指引，打破了他前任鮑爾的溝通風格。

商務部將於週四公布4月至6月經濟成長的初步估值，以及聯準會偏好的通膨指標——6月個人消費支出物價指數——這些數據可能影響9月的決策。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。