聯準會9月升息機率近七成 債券拋售推高消費者借貸成本

全球債券拋售正推動聯準會走向自2023年以來的首次升息，期貨市場定價顯示9月升息機率接近七成，此舉將推高房貸與汽車貸款的借貸成本。

「這將使房貸利率更接近7%，」第一美國產權保險公司首席經濟學家馬克·弗萊明表示。「這無疑將降低購房負擔能力，尤其是對潛在的首購族而言。」

這波拋售是全球性的。日本10年期公債殖利率自1996年以來首次突破3%，英國30年期公債殖利率觸及1998年以來最高水準，德國10年期公債殖利率則達到2011年以來未見的水準。美國10年期公債殖利率升至4.79%，為2025年1月以來最高，30年期公債殖利率則達到5.27%。在美國與以色列攻擊伊朗後，布蘭特原油上漲2%至每桶92美元以上，根據美國汽車協會的數據，全國普通汽油平均價格約為每加侖4.10美元，高於一年前的3.19美元。

風險遠不止於公債市場。上週房貸平均利率為6.66%，正朝7%邁進，這對一個已被鎖定低利率的屋主凍結的房地產市場構成威脅；同時，更高的殖利率可能壓縮股市漲勢，而股市一直是支撐7月年化750億美元資料中心建設熱潮的資金來源。

房市衝擊

這波拋售對一個已被四年高借貸成本困擾的房地產市場構成又一打擊。2月房貸利率曾短暫跌破6%，帶來反彈的希望，但在對伊朗發動攻擊後利率飆升，使春季銷售旺季化為泡影。由於屋主為保有低利率而拒絕出售，導致庫存偏低，賣家開價持續居高不下。房市放緩已衝擊家裝零售商家得寶和勞氏，建材供應商則難以填補裝修業務流失造成的缺口。

更高的殖利率也波及租賃市場，使開發商建設成本上升，並促使房東要求更高的租金。有意購房的租客選擇繼續租房，進一步推升需求。

更貴的汽車與AI熱潮

汽車買家面臨類似壓力。汽車貸款追蹤五年期等中長期公債殖利率，而五年期公債殖利率已達到2025年1月以來最高。疫情期間供應鏈瓶頸和關稅推高車價後，購車成本已達到歷史高位，更多買家選擇更長期的貸款以應付每月還款。如今許多車主的車輛欠款已超過車輛本身的價值。

更大的風險在於股市。標普500指數過去一年上漲近20%，受人工智慧熱情推動，這種財富效應支撐了消費支出。但隨著公債殖利率上升為投資者提供更低風險的回報，以及利率上升推高企業借貸成本，高企的股價更難維持。企業債券殖利率今年已大幅攀升。

AI投資熱潮是經濟支持的重要來源。7月資料中心私人建設支出達到年化750億美元，較2023年底增加510億美元，儘管同期其他私人建設支出減少了1,200億美元。利率持續上升可能危及這一投資管道。

聯準會壓力

通膨持續高於聯準會2%的目標——其偏好的衡量指標在7月為3.7%——提高了央行今年升息的可能性。利率期貨顯示，9月15-16日會議上升息25個基點的機率接近70%。到年底，至少升息一次的機率約為90%，至少升息兩次的機率約為50%。

沃什上週五在傑克森霍爾研討會上表示，通膨「令人擔憂」，促使投資者在重新評估升息機率時拋售債券。聯準會上一次升息是在2023年，下個月若採取行動將是其三年來的首次緊縮。更高的利率將推高信用卡和房屋淨值信貸額度的借貸成本。

這波拋售也反映了對財政健康的擔憂。美國國債在8月突破創紀錄的40兆美元，投資者要求更高的補償以持有政府債務。財政部上個月介入，擴大債券回購規模以冷卻長端殖利率，但影響短暫。市場關注焦點現轉向週五的就業報告，不過策略師表示，無論非農就業數字如何，市場對債務動態的關注可能仍將持續。

本文僅供參考，不構成投資建議。