聯準會面臨利率決策，市場預期升息機率達31%

聯邦公開市場委員會將於美東時間週三下午2點在華盛頓宣布利率決策，主席凱文·華許自上任以來第二次主持會議。聯邦基金利率自去年12月以來維持在3.50%至3.75%區間，但隨著通膨仍遠高於央行2%的目標，愈來愈多市場參與者預期將升息25個基點。

「委員會必須決定是否要啟動一連串的升息循環，我認為他們還沒有準備好在這次會議上這麼做，」聖路易斯聯邦儲備銀行前行長詹姆斯·布拉德表示。一次性的升息對聯準會而言並不常見，因為一旦啟動緊縮週期，通常不會僅升息一次就收手。

根據芝加哥商品交易所集團的FedWatch工具，截至週一，交易員預期升息的機率為31%，高於一週前的約16%。這一變化反映6月至7月間油價急遽上漲，美國與伊朗緊張局勢再起，一度將布蘭特原油推升至每桶100美元以上，不過西德州中質原油隨後回落至79.31美元。6月通膨率年增3.5%，低於5月的4.2%，但仍幾乎是聯準會目標的兩倍。

此次決策意義重大，因為華許刻意放棄了前任主席鮑爾時代市場所依賴的前瞻指引。沒有了傳統的錨定訊息，結果遠比一般聯準會會議更難以預測。若升息將推升美元並壓抑風險資產，而按兵不動則將延續近期主導匯市格局的美元走弱趨勢。

升息派的論點

城堡證券是預期升息的少數機構之一，其宏觀策略主管弗蘭克·弗萊特認為，升息25個基點將「明確終結前瞻指引時代」，並彰顯聯準會的獨立性。文藝復興宏觀研究公司首席經濟學家尼爾·杜塔在7月22日的客戶報告中也提出類似觀點，稱聯準會應「在關鍵時刻對抗市場共識」，現在就行動，而非等到9月屆時升息可能已無可避免。瑞銀全球研究策略師表示，「若聯準會升息，他們不會感到意外」，而Wrightson ICAP分析師告訴路透，決策「兩種可能性都有」。

按兵不動的意義

主張按兵不動的一方則關注升息序列風險。若聯準會升息一次，市場將立即定價後續多次升息，導致金融條件收緊幅度超過經濟所需。聯準會上一次發出類似鷹派言論但未實際行動，是在2023年底，當時鮑爾的「更高更久」論調將兩年期公債殖利率推升至5%以上，最終央行還是在2024年啟動降息。就匯市而言，決策的不確定性本身已放大主要貨幣對的波動。歐元兌美元、美元兌日圓及英鎊兌美元本週的交易區間均高於平均值，因為交易員正針對兩種結果進行布局。

聯準會的下一次會議訂於9月16日至17日。若華許本週維持利率不變，9月的決策將更具分量，成為下一個真正的行動機會。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。