FDIC 提議穩定幣規則，讓銀行相較加密貨幣發行商更具優勢

FDIC 於 4 月 7 日提議規則，要求支付穩定幣發行商必須是受保存款的銀行子公司，此舉實際上將數位美元市場保留給銀行業，並收窄了非銀行加密貨幣公司的發展路徑。

「該提案將為作為 FDIC 監管銀行子公司的支付穩定幣發行商制定審慎監管要求，」FDIC 主席 Travis Hill 在一份隨附這份包含 144 項問題的擬議規則制定通知的聲明中表示。「它在許多方面與貨幣監理署（OCC）於 2 月底發布的擬議規則保持一致。」

根據該提案，獲准的支付穩定幣發行商必須以美元貨幣、在受保存款機構的活期存款或國庫證券持有儲備，且在任何單一金融機構持有的儲備資產不得超過 40%。贖回必須在兩個工作日內完成。存放在 IDI 的儲備存款將被視為 PPSI 的公司存款，這意味著它們不會按穿透式方式為個別穩定幣持有者提供保險——這與部分加密原生發行商推銷其產品的方式有所不同。

這項規則制定是 2025 年 7 月頒布的《GENIUS 法案》的一部分，賦予銀行在穩定幣市場中的結構性優勢。銀行子公司可透過其主要聯邦監管機構——FDIC、OCC、聯準會或 NCUA——獲得簡化的審批流程，而非銀行實體則需向 OCC 申請許可證，成為聯邦合格 PPSI，或是在財政部認定為「基本相似」於聯邦架構的州級監管制度下營運。FDIC 提案的公眾意見徵詢截止日期為 6 月 9 日。

儲備規則與收益禁止條款

FDIC 的提案將禁止 PPSI 因持有代幣而向穩定幣持有者支付任何形式的利息或收益，包括透過關聯機構安排的方式。該規則包含一項推定條款，即與關聯方或相關第三方的補償合約構成被禁止的間接收益，這項條款與 OCC 的做法一致，並已引起銀行業與數位資產領域的關注。

PPSI 在約三年的新設期間內，還需滿足最低 500 萬美元的資本要求，後續的持續資本水準則由 PPSI 根據其風險敞口自行決定。必須持有獨立於儲備之外的營運後備資金——包括美元貨幣、活期存款或合格國庫證券——以確保在業務中斷期間維持營運。

代幣化存款仍屬存款

FDIC 藉此提案澄清，記錄在區塊鏈或分散式帳本基礎設施上的代幣化存款，仍屬於《聯邦存款保險法》定義下的存款。該機構修訂了其存款保險法規，規定 IDI 所選擇的技術或記錄保存方式，並不決定存款保險的覆蓋範圍。

「除了提案中的澄清之外，市場參與者對於代幣化存款還會有許多其他問題，」Hill 表示，他鼓勵各方就 FDIC 應考慮提供哪些額外澄清提出意見。

財政部於 4 月 3 日另行提出規則，確立了廣泛原則，用以判定州級穩定幣監管制度是否「基本相似」於聯邦架構。根據《GENIUS 法案》，流通發行量低於 100 億美元的州級合格 PPSI，若其所在州的監管制度符合該標準，可選擇接受州級監管。財政部提案的公眾意見徵詢截止日期為 6 月 2 日。

《GENIUS 法案》將於 2027 年 1 月 18 日或最終規則發布後 120 天（以兩者中較早者為準）生效。大多數實施細則必須在 2026 年 7 月 18 日之前最終定稿。

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