歐洲消費者儲蓄率達15%，拖累經濟增長

歐洲消費者的儲蓄率創下疫情以來新高，這種節儉風氣正使該地區付出最高達GDP 1.3%的代價。

歐洲家庭的儲蓄率已鎖定在遠高於疫情前的水準，為本已難以追趕美國的經濟帶來了結構性拖累。根據經合組織（OECD）數據，歐元區家庭去年儲蓄了約15%的可支配收入，高於疫情前約12.5%的水準。在英國，儲蓄率幾乎翻了一倍。相比之下，美國家庭的儲蓄率低於2020年之前的水平。

荷蘭國際集團（ING Groep NV）阿姆斯特丹首席經濟學家Marieke Blom表示：「這在很大程度上解釋了過去幾年美國與歐洲之間的增長差異。」她估計，如果歐元區家庭恢復到疫情前的儲蓄習慣，國內生產總值將增長1.3%。

這一分歧十分明顯。根據OECD數據，自2019年以來，經通膨調整後的歐元區家庭消費增長了5.5%，英國僅增長2%，而美國則增長了18%。即便歐元區的實際可支配收入目前比疫情前高出8%，這一差距依然存在——這意味著歐洲人有錢可花，但他們選擇不花。

這種不願消費的心態正在重塑歐洲的經濟格局。報告指出，生產全球最受追捧商品——手提包、手錶、服裝——的奢侈品品牌，如今嚴重依賴美國和亞洲買家來推動增長。曾經依賴本地需求的歐洲企業發現，本土市場正變得越發吝嗇。

關於消費的文化分歧

節儉在北歐根深蒂固，那裡勤儉的社會規範以及對戰時物資短缺的記憶，使儲蓄既成為一種執念，也是一種道德義務。在荷蘭語和德語中，債務與罪疚是同一詞。Visa Inc.的交易數據顯示，2022年的通膨衝擊強化了這種文化傳承，對歐洲人造成的心理影響遠大於美國人。

通膨見頂已逾三年，歐洲大陸的消費者仍將大部分支出導向必需品。由伊朗戰爭引發的物價反彈，如今可能進一步加深這種謹慎心態。

在倫敦西南部一個富裕地區，Shelly Perera過去在劇院之旅、約會之夜和出國度假上花錢從不手軟。她的薪資雖然上漲了，但自2022年通膨飆升以來，她已降級到預算型雜貨店購物，並改用自有品牌商品。她說：「我們有能力付錢，但我們現在就是拒絕這樣做。」

年輕的歐洲人也在囤積現金，原因是對國家退休金前景的焦慮。巴黎32歲的策略顧問Vincent Boucard開始用Excel試算表制定預算，搬到更便宜的公寓，目標是存下約50%的薪水。他說：「作為歐洲人，僅靠國家提供的退休金是不夠的。」

數萬億歐元閒置

歐洲人約將三分之一的金融資產持有為現金或銀行存款，賺取遠低於通膨的低利率。經濟學家認為，即使將家庭帳戶中數萬億歐元的一部分引導至更具生產力的投資，也將提升個人回報和整體經濟。

法蘭克福附近的金融心理學家Monika Müller表示，根本問題在於德國人將金錢等同於安全感，而美國人則將其等同於自由。她說：「迴避不確定性意味著你永遠不會成長。」她開設研討會，幫助交易員和顧問更適應風險，甚至曾用手偶幫助一位客戶克服對投資家族遺產的焦慮。

對荷蘭軟體開發者Pieter Brakenhoff而言，儲蓄的必要性是父親傳下來的教訓——他的父親出生於二戰期間，衣服破了才會換新的。Brakenhoff一生大部分時間都害怕花錢，但近年來一直在試圖放鬆。他說：「我必須學會如何花錢。」

歐洲面臨的風險極高。減稅等措施可能有助於提振內需，但許多政府受到高額債務、不斷上升的國防開支以及人口老化的制約。如果消費者行為不發生轉變，歐洲經濟將繼續落後於美國——美國強勁的消費支出，尤其是高收入群體的消費，一直是其增長的主要引擎。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。