歐洲航空燃油庫存跌破30天關口 伊朗緊張局勢升溫

歐洲從美國和亞洲進口航空燃油，推動本土煉油廠加大產能，並動用庫存——然而其庫存仍僅剩不到30天的需求覆蓋量，為各大主要市場中最緊張的水平，而美國與伊朗新一輪軍事升級正威脅著其最依賴的供應路線。

「我們仍預期這種緊張局勢將持續到8月，」Rystad Energy分析師Janiv Shah表示。

Energy Aspects在6月18日的數據顯示，歐洲第三季面臨近每日60萬桶的供應缺口，而美國則有每日11.6萬桶的過剩，亞太地區則為每日42.5萬桶。根據路透計算，歐洲6月初庫存量為3,800萬桶，而美國為9,900萬桶——相當於不足一個月的需求量。

供應緊張之際，承載全球約五分之一海運石油與液化天然氣的荷姆茲海峽再度面臨威脅。伊朗上週末宣布該水道「無限期關閉」，此前美國發動第四波空襲，打擊約140處伊朗軍事據點，使該週攻擊總數超過300個目標。布倫特原油週一飆升5.3%至每桶79.22美元，扭轉了航空燃油自3月底每桶215.32美元歷史高點以來的數週回落走勢。

歐洲脆弱的供應鏈

在2月底美伊戰爭爆發前，歐洲約半數航空燃油進口依賴中東。這種依賴迫使歐洲急尋替代供應。Kpler數據顯示，歐洲6月進口航空燃油67.3萬桶/日，為2025年10月以來最高。美國和奈及利亞為最大出口國，但來自加拿大、印度、南韓以及自3月初以來首次透過船對船轉運從科威特進口的貨物也已抵達。

義大利煉油商在今年前四個月將航空燃油產量提高10%，使國內產能在3月和4月滿足近70%的需求，根據該國燃料生產商協會UNEM的數據。業內消息人士稱，占義大利約半數航空燃油產能的埃尼集團（Eni），透過從歐洲以外進口中間產品來提升產出。

Energy Aspects數據顯示，英國是歐洲大陸供需平衡最緊張的國家。英國、法國和德國在數十年煉油廠關閉後，更加依賴經由荷姆茲海峽的中東運輸，因此尤為脆弱。

日益擴大的成品油危機

航空燃油的緊縮是成品油市場更大範圍失調的一部分。據彭博報導，即使原油基準價格幾乎抹去了伊朗戰爭的溢價，美國及其他地區的成品油價格與原油之間的價差仍創歷史新高。全球第二大柴油出口國俄羅斯，在烏克蘭襲擊其煉油廠後禁止柴油出口，引發買家對非俄羅斯供應的競購戰。據花旗集團統計，經由荷姆茲海峽的成品油流量已從美國攻擊伊朗前的每日約500萬桶降至接近每日100萬桶。

歐盟委員會已承認局勢可能進一步惡化的風險。歐盟能源專員丹·約根森（Dan Jorgensen）6月表示，歐盟在夏季旅遊旺季尾聲面臨航空燃油庫存更趨緊張的局面，布魯塞爾將在必要時協調釋放各國儲備。

西北歐航空燃油價格已從3月的每桶215.32美元紀錄高位回落至約133.27美元，緩解了航空公司部分壓力。燃油通常占營運成本的20%至25%。但分析師表示，機票價格短期內不太可能打折，因為需求依然強勁，且在許多航空公司為節省燃油而減少航班後，運力有限。

歐洲上一次面臨類似的供應緊張是在2022年俄羅斯入侵烏克蘭之後，當時歐洲大陸急於尋找替代俄羅斯供應，柴油和航空燃油價格飆升。當前的危機性質不同——由軍事升級而非制裁驅動——但結果相似：一個結構性供應不足的市場，短期內幾乎無解，而夏季旅遊旺季正值高峰。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。