歐元走高 美伊休戰引發油價暴跌4%

歐元週一兌美元強勁升值，因美伊在週末暫停敵對行動，觸發廣泛的風險偏好資金輪動，原油價格暴跌逾4%，歐洲與亞洲股市全面上揚。

「局勢降溫消除了最嚴峻的尾部風險，該風險先前一直讓投資者緊抱避險資產，」Edgen地緣政治風險分析師Elena Fischer表示。「現在的問題是，這番暫停究竟會成為持久的停火，還是僅僅是戰術性的喘息。」

10月交割的布蘭特原油期貨下跌4.23%，至每桶87.80美元；西德州中質原油期貨下跌4.90%，至每桶84.93美元。此前美國在週末暫停對伊朗目標長達13天的轟炸行動，伊朗也未發動報復性打擊。受避險需求推動上週曾攀升至一個月高點101.52的美元指數，隨著資金從美元流出，回落至101.30附近。黃金因同時受益於避險資金流及通膨對沖，上漲1.3%至每盎司4,103.99美元，但白銀表現更佳，上漲2.7%至59.74美元。

風險偏好重估的影響不僅限於匯市。原油價格的急劇下跌——在轟炸行動期間曾較衝突前水平飆升逾30%——緩解了自衝突爆發以來持續升溫的短期通膨擔憂。這番轉變正值對各國央行至關重要的一週：聯準會將於週二公佈利率決策，隨後是週四的英國央行與週五的日本央行。截至上週，互換市場對聯準會升息25個基點的概率定價為36.3%，如今隨著油價回落，這項押注的不確定性增加。

聯準會決策如今分量更重

聯準會7月28日至29日的會議原本就是本週的焦點事件，但地緣政治背景的改變提升了其重要性。在週末休戰之前，美國10年期公債殖利率曾觸及兩個月高點4.64%，因交易員押注油價驅動的通膨可能持續，迫使聯準會維持高利率甚至升息。隨後原油拋售令這些預期有所回落，但市場仍普遍預期聯準會將把聯邦基金利率維持在3.50%至3.75%不變。

「油價的變動給了聯準會喘息空間，」Edgen宏觀策略師James Okafor表示。「如果布蘭特原油在會議前仍維持在每桶100美元以上，那麼鷹派的壓力將難以忽視。如今焦點重新回到核心通膨路徑與勞動力市場。」

衝突爆發前，美國經濟數據表現強勁：週度初請失業金人數創下近60年來最大降幅，7月閃採PMI顯示私營部門活動以今年最快速度成長。這些數據原本強化了聯準會長期按兵不動的理由，但油價驅動的通膨恐慌一度疊加了複雜因素，而如今這一因素似乎已經消退。

接下來取決於外交進展

風險偏好行情能否持續，取決於美伊之間的暫停局面能否維繫。川普總統暫停轟炸行動，以便推動外交努力，雙方已連續兩天未採取軍事行動。伊朗支持的胡塞武裝此前曾聲稱攻擊沙烏地油輪，引發市場對荷姆茲海峽（承擔全球約21%石油貿易）遭海上封鎖的擔憂。這些威脅尚未被正式撤回。

就外匯市場而言，歐元的上漲反映了相對利率預期的更廣泛重新校準。歐洲央行上週維持利率不變，但暗示可能在9月升息，隨著油價回落，這一立場如今顯得更具可信度。如果聯準會在週二做出鴿派按兵不動的決策——承認能源成本下降帶來的通膨減壓效應——美元可能面臨進一步壓力，從而延續歐元的漲勢。

上一次類似的地緣政治局勢降級觸發如此規模的風險偏好輪動，是在2023年11月，當時以色列與哈馬斯的暫時停火讓美元指數在兩週內下跌1.8%，而歐元則上漲2.1%。當前格局與該次事件有相似之處，但油價波動的規模——布蘭特原油在本週末暫停前已升至每桶100美元以上——使得此次的影響更加重大。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。