重點摘要：
- TTF近月天然氣期貨收盤價站上每兆瓦時68歐元，為3月以來最高，因歐盟天然氣庫存僅63%，落後於五年平均值的80%
- LME銅的註銷倉單單日增加5.14萬噸，為5月以來最大增幅，收緊交易所庫存
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歐盟天然氣庫存僅63% 荷蘭TTF期貨價格站上每兆瓦時68歐元
歐洲天然氣價格維持在每兆瓦時68歐元上方，為三年來最高水準，因歐盟天然氣庫存僅63%，落後於五年平均值的80%。
荷蘭國際集團(ING)分析師表示：「按照目前的速度，歐盟要在供暖季前達到75%的最低庫存目標都將相當困難。這提高了被迫採購的可能性，增加了天然氣價格的上行風險。」
歐盟天然氣庫存目前僅約63%滿，低於五年平均值的80%，也低於去年同期約76%的水準。基準荷蘭TTF合約在早盤交易中小幅下跌0.2%至每兆瓦時68.10歐元，但週線漲幅達7%。高盛分析師估計，在2027年之前中東能源出口僅逐步正常化的情境下，2026年12月的TTF價格需要升至每兆瓦時100歐元以上，而基準情境僅為50歐元。
目前的庫存水準為17年來最低，且可供採購的供應量比2022年更為緊張。液化天然氣(LNG)供應緊俏迫使歐洲買家與亞洲買家直接競爭有限的現貨供應，而歐洲目前在這個競逐中處於劣勢。
油價無視伊朗制裁
儘管美國再度計劃加強對伊朗的經濟施壓，油價仍小幅走低。ICE布蘭特原油收盤下跌2.35%，交易員將華盛頓的施壓舉措視為邊際效應而非足以撼動市場的因素。美國宣布了超過70項與伊朗相關的制裁，並威脅對未與伊朗斷絕關係的貿易夥伴實施二級制裁。然而，中國仍是伊朗能源的最大買家，目前尚不清楚美國是否願意因二級制裁而冒險損及與北京之間脆弱的貿易休戰關係。
銅庫存下降與玉米產量
倫敦金屬交易所(LME)銅價在交易所倉庫出現新一輪提貨後小幅走高，再度引發市場對庫存緊張的擔憂。LME註銷倉單單日增加5.14萬噸，為5月以來最大單日增幅，其中大部分註銷集中在美國和亞洲的倉庫。此舉緊隨上週近月市場的軋空行情，當時現貨溢價一度升至歷史紀錄水準。銅價持續受到大量金屬流入美國的支撐，美國較高的溢價吸引船貨前往，同時收緊了其他地區的供應。該金屬今年以來累計上漲近15%，但創紀錄的高價已使中國買家轉趨謹慎。
CBOT玉米延續漲勢，因市場預期美國收成減少加上黑海局勢持續緊張，引發供應擔憂。專業農民(Pro Farmer)考察團預估美國玉米產量為153億英斗，平均單產為每英畝173.2英斗，遠低於美國農業部(USDA)預估的160.1億英斗產量及每英畝180.7英斗的單產。歐盟玉米產量也預計將走弱，歐盟委員會MARS報告估計產量為每公頃6.61噸，低於先前預測的每公頃6.93噸，也低於五年平均的每公頃7.1噸。
糖市方面，印度糖廠協會(Indian Sugar Mills Association)將2025/26年度總產量預測從最初的3450萬噸下調至3090萬噸，理由是惡劣天氣、甘蔗單產下降以及出糖率走弱。年度國內需求估計為2800萬至2850萬噸。
本文僅供資訊參考用途，不構成投資建議。
