以太幣跌破1,700美元，網路使用量創歷史新高

以太坊網路活動在第一季創下歷史新高，但其代幣價格卻跌至一年低點。

以太幣跌破1,700美元，將年比跌幅擴大至29%，而Token Terminal報告顯示該網路在第一季的月活躍用戶與交易吞吐量均刷新歷史紀錄。

「以太坊的使用量與其財務表現之間的背離正變得更加明顯，」6月18日發布的Token Terminal 2026年第一季生態系統報告指出。「月活躍用戶、交易筆數與吞吐量均創下新高，而市值、交易活動與手續費收入卻在下降。」

根據CoinGecko數據，ETH在6月18日美東時間上午9:19報1,749.00美元，隨後跌破1,700美元。該代幣較一年前下跌29%，較2021年11月創下的歷史高點4,892.00美元低65%。以太坊市值為2,111億美元。

即便使用量擴大，該網路第一季的手續費收入仍下滑，反映出活動正持續遷移至Arbitrum與Optimism等二層擴容解決方案。這些方案雖在以太坊上結算，但在基礎層所產生的手續費收入僅為一小部分。L2網路目前占以太坊相關交易量的多數，即使在總活動量成長的情況下，仍壓縮了L1的手續費收入。

這種脫節引發了一個問題：隨著更多活動轉移到L2網路，ETH的價值捕獲機制將如何運作。如果手續費收入在使用量上升的情況下持續下滑，那麼ETH從網路活動中捕獲價值的論點可能需要重新評估。下一個催化劑是預計今年稍後推出的Pectra升級，該升級旨在提升可擴展性，並可能進一步改變L1與L2之間的手續費動態。

CryptoQuant數據顯示，山寨幣的賣壓長期以來一直超過買盤需求，山寨幣的累計買賣量已跌至新低。6月16日，山寨幣占每日期貨交易量的51%，而比特幣為28.85%，以太幣為20.20%，這表明資金是在山寨幣市場內部循環，而非來自新的現貨資金流入。根據CoinGecko數據，比特幣主導率已上升至加密貨幣總市值的58%，顯示投資者在市場全面下跌期間轉向了最大的數位資產。

根據CryptoQuant數據，交易所的穩定幣餘額自2024年12月以來幾乎沒有變化，ERC-20穩定幣的交易所供應比率在0.40至0.46之間波動。這表明可動用資金仍然充沛，但部署變得愈發選擇性。在此期間，僅幣安一家就持有穩定幣總供應量的25%至30%。

更宏觀的環境也帶來了壓力。聯準會於6月17日將利率維持在3.50%至3.75%不變，並上調了通膨預測，將降息預期進一步推後。較高的利率歷來對風險資產（包括加密貨幣）構成壓力。比特幣在該決定後下跌2.2%至約64,100美元，黃金與白銀也同步下跌。

ETH/BTC比率已跌至多年低點，反映出以太幣在當前週期中相對於比特幣的表現落後。部分分析師認為Pectra升級是可能扭轉此一趨勢的催化劑，但時間表仍不確定。以太坊開發者表示，該升級可能會在2026年第四季部署至主網。

本文僅供參考，不構成投資建議。