能源指數有望收在歷史新高 油價突破每桶89美元

標普500能源指數有望自3月以來首度收在歷史新高，延續今年以來21%的漲勢。

國際能源總署（IEA）如今預估，2026年全球石油供應將較需求每日短缺178萬桶，與先前預測的供過於求相反，原因在於荷莫茲海峽封閉擾亂了全球約五分之一的原油運輸。

能源是標普500指數11大類股中表現最明確的領頭羊。「SPDR能源類股ETF」（XLE）今年以來漲幅超過21%，埃克森美孚在第二季淨利較去年同期成長逾一倍至145億美元後上漲約31%，雪佛龍則在獲利暴增近400%至120億美元後攀升約29%。康菲石油、馬拉松石油與菲利普斯66漲幅分別介於23%至28%之間。

此番歷史新高收盤顯示荷莫茲海峽運輸受阻如何重塑了類股配置，美國能源資訊署（EIA）已將2026年油價預測上調至每桶87美元。科技與非必需消費類股表現落後，因能源成本上升推升通膨預期，聯準會將利率維持在3.50%至3.75%，市場預估升息機率約為30%。

油輪股表現超越大型油企

漲勢已擴散至最大生產商之外。油輪營運商Frontline與DHT Holdings今年以來分別飆漲103%與70%，因繞道避開此咽喉要道推升運費至多年高點。在倫敦上市的綜合性石油巨頭殼牌今年以來上漲21.9%，8月17日收在91.58美元。

供應缺口能否持續？

能源類股的優異表現反映的是石油市場的結構性轉變，而非暫時性飆升。布蘭特原油在規範荷莫茲海峽的60天諒解備忘錄於8月17日到期、且未有繼任協議後，徘徊在每桶89美元附近，市場失去了穩定價格的錨。柴油利潤率已達每桶約100美元，烏克蘭對俄羅斯煉油廠的攻擊更加劇了供應中斷。

能源漲勢是以利率敏感類股為代價。7月消費者物價指數（CPI）年增3.4%，仍高於聯準會2%的目標，而油價持續維持在每桶85美元以上可能重新點燃通膨壓力。聯準會已連續五次會議將聯邦基金利率維持在3.50%至3.75%，芝加哥商業交易所的FedWatch工具顯示升息機率為29.4%。

此分歧擴大了能源與整體市場之間的差距。標普500指數徘徊在歷史高點附近之際，那斯達克指數的韌性因通膨疑慮推升折現率而顯得脆弱。美元因中東緊張局勢引發的避險資金流入而獲得支撐，對進口能源的新興市場構成壓力。

對投資人而言，問題在於供應缺口能持續多久。EIA每桶87美元的預測假設荷莫茲海峽僵局能獲得某種程度的解決，這意味著若衝突升級，油價可能進一步攀升。相反的，若出現外交突破，則可能引發迅速逆轉，布蘭特原油可能跌向每桶70美元，能源股漲幅也將回吐。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。