Energy Fuels 以19億美元收購VAC，打造西方稀土磁材巨頭

Energy Fuels Inc. 同意從 Ara Partners 手中以約19億美元的現金加股票收購 Vacuumschmelze GmbH（VAC），打造從礦山到成品磁材的首個完全整合型西方稀土供應鏈。

「這對 Energy Fuels 及全球稀土供應鏈而言是一個轉折點，」Energy Fuels 總裁兼執行長 Ross Bhappu 表示。「與 VAC 聯手後，我們將強化全球稀土及磁材供應鏈，提供從礦山到高價值永久磁材的可靠、安全且多元化的關鍵材料來源。」

這項19億美元的股權價值包含7.18億美元現金，以及6,585萬股新發行的 Energy Fuels 普通股（按該公司6月22日收盤價16.12美元計算）。Energy Fuels 還將承擔 VAC 1.4億美元的調整後淨債務。出售方私募股權公司 Ara Partners 在交易完成後將持有合併後公司19.9%的股權，並獲得一個董事會席位。該交易預計於2027年初完成，須經外國投資、反壟斷及其他監管審批。

此次收購使 Energy Fuels 得以抓住北美及歐洲對稀土永久磁材的激增需求。國際能源署預測，未來十年該地區需求將增長超過50%。VAC 是一家德國先進磁材公司，擁有逾百年生產經驗及超過400項專利，在德國、芬蘭、斯洛伐克和南卡羅來納州設有磁材工廠。其中位於南卡羅來納州薩姆特的工廠是美國規模最大的永久磁材設施，現有年產能為2,000噸，並具備擴產至12,000噸的條件。

從礦山到磁材的垂直整合

Energy Fuels 的戰略將 VAC 的下游磁材製造與其上遊稀土資產相連結，包括猶他州的 White Mesa 工廠——美國唯一獲得全面許可的常規鈾加工設施——該公司也在該廠生產先進稀土產品。合併後的平台將從澳洲的 Donald 項目（已達開工準備階段）獲取原料，該項目預計於2026年第三季初獲得正面最終投資決定，並於2028年開始生產。

該公司計劃在2029年中前將 White Mesa 工廠的分離產能擴大至年產6,000噸氧化釹鐠，並獲得美國戰略資本辦公室提供有條件的7.25億美元、20年期貸款支持。Energy Fuels 也在推進對 Australian Strategic Materials Ltd. 的計劃收購，這將增加在南韓的商業規模金屬與合金產能，以及在美國的計劃設施。

財務概況與增長軌跡

VAC 的傳統業務在2025年實現了2,900萬美元的調整後 EBITDA，其2026年的訂單簿年增超過20%。僅薩姆特設施在達到當前年產2,000噸產能後，預計可實現6,500萬至7,500萬美元的年化 EBITDA，在年產4,000噸時有望達到1.3億至1.4億美元，若全面擴產至年產12,000噸，則約可達4億美元。

Energy Fuels 已從高盛獲得2.5億美元定期貸款承諾，用於 refinance VAC 的部分現有債務。VAC 還持有美國戰爭部提供的4,100萬美元補助金，用於在美國建造金屬製造設施。

VAC 的客戶群涵蓋汽車、航空航天、國防、機器人、資料中心及工業自動化領域超過1,000個帳戶，其最大客戶的合作關係平均超過30年。該公司已與國防後勤署簽訂合約，為國家國防儲備供應釹鐵硼塊，今年開始生產。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。