Empire首季每股盈餘升14.3%至1.04加元 回購縮減流通股數

Empire Company Ltd.公布第一季稀釋後每股盈餘創新高，達1.04加元，較去年同期的0.91加元高出14.3%。這家Sobeys母企憑藉成本紀律及縮減流通股數，抵銷了雜貨業務利潤率持平的影響。

「我們的品牌正有效競爭，增長措施漸見成效，而我們對生產力及效率的專注亦正帶來成果。」行政總裁Pierre St-Laurent在9月10日的電話會議上表示。

淨利潤由2.12億加元上升9.9%至2.33億加元；截至2026年8月1日止13週的銷售額則升2.6%至84.75億加元。兩者增速的差距正是關鍵所在：稀釋後加權平均股數由2.334億股降至2.249億股，意味每股盈利增幅中約有三分之一來自分母，而非分子。

Empire食品同店銷售增長1.2%，低於去年同期的1.9%；毛利率下跌30個基點至26.8%，主要受燃油銷售佔比上升及與燃油相關的供應鏈成本高企所致的組合效應影響。撇除燃油後，毛利率維持不變，管理層亦重申按此基準每年擴張10至20個基點的目標。

利潤率的抵銷來自銷售及行政開支。撇除折舊及攤銷後，銷售及行政費用率改善80個基點。財務總監Constantine Pefanis將此歸因於獎勵計劃計提減少、2,200萬加元的稅前退休金結算收益，以及卡加利客戶履行中心關閉後電商成本下降。Pefanis表示，基本銷售及行政費用走勢「穩定，且若計及業務面對的通脹壓力成本，實際上正在下降」。

電商貢獻9,500萬加元 回購註銷200萬股

Empire的電商平台——Voilà、IGA.net、ThriftyFoods.com，以及與Instacart、Uber Eats和DoorDash的第三方合作——合併銷售額按年增長11.3%。公司表示，其電商檢討將帶動年度化營運收入增加約9,500萬加元，相關效益自2026財年第四季開始顯現，並延續至2027財年。管理層計劃將其中約三分之一再投資於增長。

在資本回報方面，Empire於季內以加權平均價48.07加元回購1,560,466股無投票權A類股份，現金代價為7,500萬加元。截至9月8日的財年至今，公司已以平均價48.37加元回購1,964,590股股份，涉資9,500萬加元。於2026年6月19日提交的新一輪正常過程發行人要約，允許公司在2027年7月1日前回購最多10,750,000股A類股份，約佔公眾持股量的9.6%。

Empire亦出售其於Genstar合夥企業的股權，套現7,100萬加元，並錄得400萬加元收益；同時維持2027財年指引，預期其他收入及應佔權益投資盈利為9,000萬至1.1億加元，低於2026財年的1.29億加元。資本開支定於約8.5億加元，其中約一半用於店舖翻新及新店，約25%用於資訊科技及業務發展。

店舖擴張進度超前。Empire現預期2027財年將開設超過25間新店，高於此前預測的超過20間，其中包括6月收購的四間Mayrand門店，以及位於加拿大西部、安大略省及大西洋加拿大的13間新增FreshCo門店。若不計Mayrand，新店預計可為淨樓面面積增加約1.5%。

下一道考驗落在12月10日

問題的關鍵在於這80個基點的銷售及行政費用改善能否重現。其三大驅動因素中，有兩項——退休金結算收益及獎勵計劃計提的按年變動——並不具持續性，而Pefanis亦向分析員表示，季度銷售及行政費用「未必會直線發展」。這意味著電商節省及採購紀律需肩負起營運槓桿的故事，而食品同店銷售已放緩至1.2%。

Empire維持其2027財年經調整每股盈餘增長指引於8%至11%長期框架的高端，並獲毛利率擴張及年度營運槓桿支持。公司亦指引其他收入及權益盈利將呈後置的節奏：第二季約15%、第三季約20%、第四季約50%。

對股東而言，解讀是Empire正以約48.37加元的平均回購價、約10倍市盈率買入自身的盈利增長，而核心雜貨業務收入增幅卻低於2%。同業Loblaw及Metro亦將在同樣追求性價比的消費者背景下公布季度業績，令Empire的1.2%食品同店銷售成為對標的基準數字。Empire 2027財年第二季電話會議定於12月10日舉行。

本文僅供參考，並不構成投資建議。