禮來GLP-1銷售激增48% 雇主保險覆蓋率降至60%

禮來（Eli Lilly）第二季營收達230億美元，年增48%，GLP-1銷售強勁成長，儘管肥胖藥物的雇主保險覆蓋率已降至60%。

「禮來的成長動能持續，我們實現了48%的營收成長並上調全年指引」，禮來董事長暨執行長大衛·瑞克斯（David A. Ricks）表示。

Mounjaro銷售額攀升91%至99.4億美元，優於分析師預期；Zepbound則貢獻49.3億美元，優於市場預期的47.3億美元。兩款注射型藥物合計佔季度營收的64.7%。銷售量成長60%，部分被實際價格下跌13%所抵消。

禮來將2026年營收預測從820億至850億美元上調至850億至870億美元。消息公布後股價上漲3.6%。

注射型藥物需求堅挺 無懼口服藥物競爭

禮來財務長盧卡斯·蒙塔斯（Lucas Montarce）表示，注射型GLP-1藥物仍佔新患者啟用數量的約四分之三，即使口服肥胖藥物已進入市場。禮來執行副總裁伊利亞·尤法（Ilya Yuffa）指出，此一模式也在上月啟動的聯邦醫療保險（Medicare）肥胖藥物試點計畫中顯現，約80%的患者選擇以注射型藥物開始治療。

禮來每日一次的口服肥胖藥物Foundayo（orforglipron）銷售額達9,800萬美元，低於分析師預期的1.056億美元。尤法表示，7月最後一週的處方量較一個月前幾乎翻倍，近四分之一的新患者以該藥物開始治療。Foundayo正在40多個市場接受監管審查，預計2027年在主要市場推出。

保險覆蓋率壁壘隱現

根據Business Group on Health於8月25日發布的調查，雇主對GLP-1減重藥物的保險覆蓋率已從2025年的72%降至2026年的60%。調查發現，約14%的美國雇主計劃在2027年前停止肥胖藥物保險，因為藥房費用目前佔企業整體醫療保健支出的25%，預計2027年將再上升12%。

禮來的主要競爭對手諾和諾德（Novo Nordisk）報告其口服Wegovy藥物銷售額達4.97億美元，較上一季成長42.6%，但略低於分析師預期。諾和諾德的糖尿病與肥胖產品組合在該季度合計貢獻約91.6億美元。諾和諾德自2027年1月起將Wegovy掛牌價調降50%，並提列63億丹麥克朗的減損，毛利率從82.7%降至78.2%。

保險覆蓋率縮減考驗禮來能否以銷量成長超越報銷壓力。禮來將全年調整後每股盈餘預測上限下調50美分至35.50至36.50美元，理由是收購Orna Therapeutics和Ajax Therapeutics相關的費用。投資人將關注Medicare GLP-1橋接計畫（該計畫以每月50美元共付額提供所有減重藥物）以及計劃於2027年第一季提交的retatrutide生物製劑許可申請（BLA）。

本文僅供參考，不構成投資建議。