Druckenmiller 買入 19.6 萬股博通，承認太早賣出輝達是「重大失誤」

斯坦利·德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）旗下的 Duquesne 家族理財室在第一季買入 19.6 萬股博通（Broadcom），押注 AI 市場正從訓練階段轉向推論階段。

「賣掉輝達是一個重大失誤，」德魯肯米勒在公開申報文件中表示。這位億萬富翁投資人以每股 330 美元的平均價格建立博通的新部位，而該股目前約在 365 美元附近交易。

此次買入 19.6 萬股的動作，與德魯肯米勒先前的交易模式形成鮮明對比。他在 2022 年底至 2023 年初，以每股拆分調整後 22 至 24 美元的價格建立輝達持股，隨後在 2024 年中至年底以約 73.50 美元賣光所有部位，卻眼睜睜看著股價一路飆升至約 190 美元。這筆過早的出場，將原本可能高達 17 億美元的潛在倉位，變成了 6.55 億美元的已實現獲利。

這次押注博通的背後，是不同的 AI 投資邏輯。輝達憑藉通用型資料中心 GPU 主導 AI 訓練市場，而博通則生產專為推論（即經過訓練的 AI 模型存取與應用資料的過程）量身打造的特定應用積體電路（ASIC）。根據博通官方說法，在規模化運作下，其 ASIC 晶片處理 AI 任務的速度與成本效益都優於輝達的獨立 GPU。這一價值主張已為博通贏得了 Meta、Alphabet 旗下的 Google、OpenAI 與 Anthropic 等客戶。

博通在 2025 會計年度的 AI 晶片銷售額飆升 65%，達到 200 億美元，佔總營收的 31%。該公司預估，到 2027 會計年度，AI 晶片營收將至少成長五倍，突破 1,000 億美元，佔其預測總營收 1,710 億美元的比例超過 58%。分析師預測，從 2025 到 2028 會計年度，博通的年營收將增長逾兩倍，同期每股盈餘將增長超過三倍。該股目前以明年預估盈餘的 22 倍本益比交易。

德魯肯米勒在 2023 至 2025 年間曾多次進出博通，但截至 2025 年底並未持有任何部位。此次新建倉位可能意味著，他如今將博通視為長期持有標的而非短期交易，尤其是在 AI 市場正轉向推論工作負載、博通的客製化晶片在該領域具競爭優勢之際。投資人將密切關注未來幾季的申報文件，以了解其是否進一步加碼。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。