道瓊指數在55,000點下方停滯，美債殖利率考驗AI熱潮

道瓊工業平均指數週四下跌0.84%至53,265點，10年期美債殖利率達4.74%對估值構成壓力，隨後週五因美加關稅談判提高達成貿易協議的希望而回升。

摩根士丹利預測，雲端資本支出將在2027年增長約29%，支出預估將達到1.4兆美元，儘管更高的融資成本正威脅AI建設的經濟可行性。

標普500指數週四下跌1.43%，那斯達克100指數下跌2.52%。沃爾瑪在公布同店銷售下滑及令人失望的獲利預測後，股價下跌超過10%。WTI原油交易價格接近每桶87美元，布蘭特原油接近每桶94美元。30年期美債殖利率收在接近5.27%。

道瓊的走勢取決於52,400點支撐能否守住，以及突破55,000點後能否打開通往60,000點的大門。美加貿易協議若能確認，可望減輕工業企業的投入成本壓力，但高借貸成本與AI報酬率的不確定性仍是主要風險。

加拿大關稅協議可望削減投入成本

美國與加拿大正試圖在新關稅生效前起草貿易協議，談判代表週五連續第三天會面。若未能達成協議，川普總統威脅將對約200億美元的加拿大產品徵收50%的關稅。加拿大官員表示，雙方已接近達成協議，擬議條款包括將加拿大製造汽車的關稅從25%降至15%，鋼鐵和鋁關稅從50%降至25%。

協議若能確認，將減輕依賴金屬投入的卡特彼勒、波音、霍尼韋爾和3M的成本壓力，同時也可緩解通膨擔憂，因為關稅往往會推高進口商品價格。

川普週五還與巴西總統盧拉討論了美國對巴西出口的關稅問題，其中包括對某些產品徵收25%的關稅，以及對與強迫勞動相關的商品徵收12.5%的關稅。巴西已啟動對等程序，可能導致反制措施。川普另宣布計劃在未來三個月內以低於當前市場價格25%的價格進口最多30萬公噸碎牛肉，此舉旨在緩解食品通膨。

創紀錄AI投資遇上4.74%殖利率

10年期美債殖利率收在4.74%，而30年期殖利率維持在接近5.27%的水準，這些水準提高了家庭和企業的借貸成本，並增強了債券相對於股票的吸引力。美國財政部的債務回購計劃從每次操作20億美元倍增至40億美元，僅提供了短期紓解。財政部長貝森特暗示金額可能進一步提高，但投資人仍對政府債務及大量債券進入市場感到擔憂。根據美國財政部的數據，國家債務已突破40兆美元。

創紀錄的AI投資提供了抗衡力量。2026年上半年，電腦及周邊設備的民間投資達到7,906.1億美元，相當於名目GDP的1.23%，超過了2000年下半年網路泡沫高峰期約2,100億美元的水準。

亞馬遜將2026年資本支出預測上調至約2,200億美元，Alphabet上調至1,950至2,050億美元，Meta上調至1,300至1,450億美元，微軟則為1,900億美元。摩根士丹利預測，雲端資本支出將在2027年增長約29%，市場共識預估接近1.2兆美元，摩根士丹利則預測為1.4兆美元。

但融資結構存在風險。超大規模雲端業者利用租賃、私募信貸和資產負債表外安排來為部署提供資金，將風險分散到整個金融體系。較高的利率使新的數據中心項目更加昂貴，競爭可能壓縮AI服務的定價空間。

週線圖顯示，道瓊觸及了以2021年9月至2023年10月的倒頭肩形態和2024年2月以來的上升擴張楔形所定義的55,000點目標。觸及該水準後，指數回落至52,756點的低點，目前正在盤整。只要50,000點守住，突破55,000點的上行突破將打開通往60,000點的大門。

短期支撐位於52,700點，另在52,400點有由上升通道形態下緣定義的額外支撐。跌破52,700點可能引發更深的回調，朝向50,000點。

道瓊在50,000點上方的前景依然偏多，但美債殖利率高企、油價上漲及消費者支出疲軟可能限制漲勢。與加拿大達成貿易協議將減輕成本壓力，而AI投資熱潮支撐經濟增長——前提是融資成本和報酬率得以維持。

本文僅供參考，不構成投資建議。