- DoubleDown Interactive (DDI) 的前十大股東之一正式反對控股股東 DoubleU Games 的收購提議。
- 該股東表示，與 2021 年的一項交易相比，每份 ADS 11.25 美元的報價意味著隱含企業價值縮水了 95%。
- 該股東 Four Tree Island Advisory 指出，EBITDA 增長了 22% 且完成了多次收購，這表明 DDI 的經營狀況有所改善。
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DoubleDown 股東抨擊每份 ADS 11.25 美元的收購要約
(P1) DoubleDown Interactive Co., Ltd. (DDI) 的前十大股東 Four Tree Island Advisory LLC 已敦促該公司特別委員會拒絕控股股東 DoubleU Games Co., Ltd. 提出的每份 ADS 11.25 美元的收購建議。
(P2) Four Tree Island Advisory 在 2026 年 5 月 4 日發佈的公開信中表示：「我們認為，擬議的交易嚴重低估了 DDI 的價值，未能反映公司當前的經營業績和未來的盈利能力。」
(P3) 該諮詢公司認為，該報價對 DDI 營運業務賦予的價值「微不足道」，估計其隱含企業價值僅為 0.36 億美元。這與 2021 年 10 月形成鮮明對比，當時 DoubleU Games 以每份 ADS 18 美元的價格收購股份，這意味著 6.95 億美元的企業價值和 6.0 倍的 EBITDA 倍數。目前的報價代表隱含企業價值縮水了 95%，倍數僅為 0.25 倍 EBITDA。
(P4) Four Tree Island 強調，自 2021 年以來，DDI 的 EBITDA 已增長超過 22% 至 1.424 億美元，且公司通過收購 SuprNation 和 WHOW Games 實現了擴張。該公司呼籲進行獨立評估，並鼓勵其他少數股東表達他們的關切。
估值差異
Four Tree Island Advisory 將該報價隱含的 0.25 倍 EV/EBITDA 倍數與 Playtika Holding Corp. 進行了對比，後者被其確定為唯一的美國上市同類公司。Playtika 目前的交易價格約為 4.6 倍 EV/EBITDA。
該公司還指出，獨立研究支持對 DDI 進行更高的估值，引用了 Texas Capital Securities 23 美元、Wedbush 21 美元和 Roth Capital 16 美元的目標價。該諮詢公司認為，DoubleU Games 目前的提議「極其未能反映」DDI 的戰略價值。
呼籲獨立評估
Four Tree Island 已呼籲特別委員會在無利益衝突的財務和法律顧問的協助下，對業務進行獨立評估。該公司表示，任何提交給少數股東批准的提案都必須充分、公平地反映公司的內在價值。
股東積極主義為此次收購引入了巨大的不確定性。如果拒絕目前的報價，可能會迫使 DoubleU Games 提高出價，從而可能為 DDI 的股票創造上漲空間。相反，如果交易崩潰，股價可能會下跌。投資者現在將關注特別委員會對公眾壓力的反應。
本文僅供參考，不構成投資建議。
