休眠比特幣重新分配量驟降50% Galaxy稱週期已近尾聲

自 2017 年以來最大一波的遠古比特幣移動正在降溫，消除了市場一個持續存在的賣壓陰影——不過一場涉及數百萬枚休眠幣的法律戰可能使情況變得複雜。

這場偉大的比特幣覺醒即將落幕。Galaxy Digital 研究主管 Alex Thorn 得出結論，自 2017 年市場週期以來最顯著的長期休眠比特幣重新分配已基本完成，隨著 2026 年的推進，來自舊幣的活躍度正急劇下降。

Thorn 表示：「這些舊幣的活化量將降至不到 2025 年觀察水準的一半，顯示出比特幣近期歷史上最受關注的動態之一正明顯降溫。」

此次重新分配浪潮的核心，是 Galaxy Digital 本身促成的一筆交易。2025 年 7 月，超過 8 萬枚 BTC 從一個源自中本聰時代的錢包中轉出，當時該筆轉移價值約 90 億美元。Galaxy 代表一位早期投資者執行了這筆銷售，使其成為有史以來最大規模的單一比特幣交易之一。在整個 2025 年及 2026 年初，長期休眠多年的比特幣開始越來越頻繁地出現在鏈上數據中，促使 Galaxy 在 2025 年 10 月和 2026 年 5 月發布研究報告追蹤相關模式。

對投資者而言，實際意義在於比特幣其中一個持續存在的供應風險正在減弱。隨著重新分配浪潮現已被評估為大致完成，來自這一特定群體的賣壓應會緩解。對於將休眠供應量指標視為風險信號的交易者來說，該信號正從警示轉為中性。

一切源起的 90 億美元交易

2025 年 7 月，從一個中本聰時代錢包中轉出的 8 萬枚 BTC 成為此一更廣泛趨勢的風向標。Galaxy 的研究追蹤了遠古比特幣回流至流通中的錢包動向，記錄了自 2017 年週期以來未曾見過的模式——當時類似的休眠幣在市場接近頂部時被重新激活。這次的不同之處在於：重新分配發生的時間跨度更長，且是透過機構渠道而非個人場外交易櫃檯進行。

Thorn 預測 2026 年活化量將下降超過 50%，這表明比特幣早期時代中有動機的持有者大部分已經離場。剩餘的休眠供應越來越集中在那些無意出售的實體手中——包括丟失的錢包、遺忘的密鑰，或已故但未留下錢包存取權限的持有者。

法律變數：380 萬枚 BTC 懸而未決

與重新分配趨勢並行的是，一場可能以前所未有的規模重塑比特幣所有權的法律戰。一群以化名「Noah Doe」起訴的原告於 2026 年 3 月向紐約最高法院提交案件，試圖主張對分布在約 3.9 萬個休眠地址中的約 370 萬至 380 萬枚 BTC 擁有推定所有權。該法律理論部分基於「灰塵攻擊」（dusting campaign），即向休眠地址發送小額比特幣，原告隨後以此為依據主張所有權。

Noah Doe 訴訟案使供應前景變得相當複雜。訴訟程序本身為市場應如何定價休眠供應風險帶來不確定性，而如此規模的案件可能需要數年才能解決。如果該案在法律程序上取得任何進展，市場將需要重新評估這 380 萬枚 BTC（約占總流通量的 18%）應被視為永久休眠還是可能重新活躍。

就目前而言，數據指向一個方向。主導 2025 年鏈上敘事的重新分配浪潮正在消退，市場正在吸收最後一批遠古比特幣。這是否仍是未來的主調，取決於紐約法庭的裁決。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。