美元回升動能增強，歐元兌美元在1.15附近停滯

美元正顯現初步回升跡象，歐元兌美元在1.1500附近停滯，公債殖利率攀升，疑似日本干預匯市主導外匯市場。週一歐元兌美元在開盤約1.1548後回落至1.1504附近，使該貨幣對處於盤中區間底部。

美國銀行表示，7月聯準會記者會「為聯準會對抗通膨的承諾與反應函數注入了不確定性」，並形容此次會議鴿派且令人困惑。主席Kevin Warsh暗示金融市場已部分完成原本可能需要更高利率才能達成的緊縮，美國銀行稱此立場「無法令人安心」。

美國6月核心PCE通膨僅上升0.1%，加上第二季經濟成長遜於預期，美元跌勢進一步加速。疑似日本干預匯市壓制日圓，導致美元兌日圓急跌至158以下，並蔓延至整體美元情緒。歐元兌美元7月收於1.1530附近，已自1.1354的月度低點回升，2026年迄今仍下跌1.7%，全年區間介於1.1325至1.2075之間。

對全球市場而言，風險相當重大。美國銀行預測歐元兌美元9月將達1.12、年底1.15、2027年底1.20，並預期聯準會將在2026年剩餘會議中升息三次、每次25個基點。荷蘭國際集團（ING）認為1.1500附近將出現買盤，但視1.1600為回升的艱難考驗。

聯準會信譽差距改變美元風險平衡

美國銀行表示，美元對「可信賴地執行緊縮的央行」與「將緊縮外包給市場」的央行應有不同的反應。此信譽疑慮已使短期風險平衡轉向不利於美元，不過該行仍認為美國經濟韌性、人工智慧投資及地緣政治不確定性將提供支撐。

「諷刺的是，我們認為重建信譽的需求反而提高了聯準會9月升息的可能性。」美國銀行表示。該行經濟學家持續預期聯準會將在2026年剩餘會議中升息三次、每次25個基點。

持倉與干預令前景更加複雜

荷蘭國際集團估計，投機性美元多頭持倉相對於其他主要貨幣的程度為2025年1月以來最高，而槓桿基金則持有2021年以來最大的歐元兌美元空頭部位。該行表示，「美元多頭進一步被擠壓的空間可能仍然存在」，因此要斷言美元跌勢已觸底仍言之過早。

荷蘭國際集團分析師指出，歐元兌美元「幾乎未遇阻力」便突破1.1500，並預期該水準在一段時間內仍將吸引買盤。該行認為短期風險偏向歐元進一步走升，但對追漲持續突破1.1600持審慎態度。突破該水準可能需要美國利率出現另一次實質性下修，同時中東緊張局勢趨緩。

就技術面而言，歐元兌美元在7月底急升後回升格局有所改善，但1.1500仍是眼前的重要考驗。若能持續站穩該水準上方，則1.1555及1.1600將成為觀察目標；若再度跌破，則將下探1.1450及1.1370區域。

未來數週美元的走勢將取決於聯準會是否以實際升息行動兌現其對抗通膨的言論，以及日本當局是否持續干預日圓匯市。目前外匯市場仍夾在試圖重建信譽的聯準會與已充分反映大幅緊縮預期的美元之間。

本文僅供參考，不構成投資建議。