加州柴油價格升至每加侖7美元 戰爭令供應承壓

加州柴油價格周三攀升至每加侖7美元，過去一個月上漲30美分，年增1.89美元，因烏克蘭無人機襲擊俄羅斯煉油廠以及荷莫茲海峽（Strait of Hormuz）受擾，削減了全球約8%的柴油供應。

「柴油是全球經濟最重要的燃料，」Rapidan Energy總裁鮑勃·麥克納利（Bob McNally）表示。「這是值得關注的重要宏觀燃料。」

全美柴油平均價格周三達到每加侒5.50美元，過去一個月上漲40美分，比去年同期高出1.81美元。煉油商將原油煉製為柴油的利潤率高達每桶100美元——超過了西德州中級原油（WTI）本身的價格，後者交易於每桶約85美元。據Lipow Oil Associates總裁安迪·利波（Andy Lipow）指出，烏克蘭無人機襲擊已迫使莫斯科禁止約每日80萬桶的柴油出口，而荷莫茲海峽的擾亂影響了約每日120萬桶的中東柴油出口。

供應緊縮正於關鍵時刻衝擊消費者。農民正在為收割做準備，貨運運輸也在假日購物季前回升，意味著更高的柴油成本將波及食品雜貨與零售價格。「這是一個相當嚴重的通膨隱憂，」ClearView Energy Partners董事總經理凱文·布克（Kevin Book）表示。

供應中斷波及三大鏈條

這些擾亂橫跨三條不同的供應鏈。利波表示，烏克蘭無人機襲擊俄羅斯煉油廠，已迫使莫斯科禁止約每日80萬桶的柴油出口，而荷莫茲海峽的擾亂影響了約每日120萬桶的中東柴油出口。伊朗的胡塞武裝盟友近期襲擊了沙烏地阿拉伯位於吉贊（Jizan）的紅海煉油廠，令該設施及其每日20萬桶的產能至少停擺至8月底。

烏克蘭的行動也已擴展至海上目標。烏克蘭部隊本週在黑海襲擊了遭制裁的油輪《Fina A》，而根據LSEG的數據顯示，俄羅斯海上石油產品出口在6月上半月下降15%至約330萬噸，波羅的海普里莫爾斯克（Primorsk）港口的柴油出口下降18%。

利波表示，中國煉油商的原油加工量與燃料出口量也在減少。標普全球（S&P Global）估計全球約有每日600萬桶的煉油產能處於停擺狀態，該公司副董事長丹·耶金（Dan Yergin）表示。「這正在影響整個經濟，」耶金說。

擾亂的規模可在俄羅斯產量數據中得見。據Rystad Energy數據，俄羅斯煉油廠在6月和7月的運轉量是過去二十年來最低水準之一，7月至12月期間加工量預估平均約每日400萬桶——比2016至2023年約每日570萬桶的季節性平均水準低近30%。俄羅斯下半年煉油量可能比歷史季節性模式所暗示的水準少每日約140萬桶。

加州的結構性溢價

利波表示，加州柴油價格高於美國本土其餘地區，因為該州更依賴成本高昂的原油進口，須採用特殊柴油配方，並疊加環保法規以及州消費稅與銷售稅。今年4月，當伊朗限制荷莫茲海峽油輪通行時，該州創下每加侖7.75美元的紀錄高點，隨後7月在海峽出口恢復後跌破每加侖6.50美元。

布克表示，在俄羅斯受損煉油廠恢復運轉、中東出口增加之前，價格不太可能回落。他補充說，制裁將令莫斯科難以取得維修煉油廠所需的材料，從而延長停產時間。

全球柴油市場的每日需求基數為2800萬桶，約8%的供應中斷是自疫情時期需求崩潰以來最大的一次錯位。國際能源署（IEA）預測全球石油供應在2026年平均每日減少430萬桶，明年反彈每日830萬桶至每日1.103億桶，其中海灣地區每日830萬桶的產出仍處於停擺。海灣石油產量7月增加每日250萬桶至每日2390萬桶，仍比戰前水準低每日830萬桶，而區域出口在荷莫茲海峽7月初再度實際關閉後，下降每日210萬桶至每日1500萬桶。

隨著假日購物季臨近及收割進行中，柴油供應緊張可能持續至第四季，對美國經濟各地的消費價格持續構成上行壓力。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。