Crusoe 估值翻三倍至300億美元，AI基礎設施需求激增

Crusoe 以300億美元估值完成30億美元融資——估值較10月時成長兩倍——顯示私募資本正加速湧入AI數據中心基礎設施，因為超大規模雲端業者與AI實驗室正競相爭奪運算容量。

據彭博報導，本輪融資由 Atreides Management 與 Valor Equity Partners 共同領投，阿布達比主權財富基金旗下的資產管理部門 Mubadala Capital 亦參與其中。此次融資之前，Crusoe 剛與量化交易公司 Jane Street 簽訂了一份約130億美元、為期五年的雲端合約，提供GPU與AI基礎設施——這是該公司雲端業務迄今贏得的最高知名度客戶。

Crusoe 上一輪融資於2025年10月完成，當時以100億美元估值籌得13.8億美元，意味著公司估值在10個月內翻了三倍。這家數據中心開發商的客戶包括Meta、微軟及OpenAI，並為甲骨文（Oracle）和OpenAI建設超大規模園區，其中包括位於德州、備受矚目的Stargate旗艦項目基地。微軟已於3月同意承租該項目的擴建部分——該項目原先為甲骨文和OpenAI開發，後因這兩家公司退出進駐新址的談判而轉向。

此次融資之際，美國數據中心已提出超過700吉瓦的電力需求，促使德州、賓州及俄亥俄等州對相關項目嚴加審查，並抑制可能具有投機性質的電網需求。據Axios報導，Crusoe 已於8月與高盛（Goldman Sachs）及摩根士丹利（Morgan Stanley）會面，討論潛在的首次公開募股（IPO）。公開上市將考驗公開市場是否會給予AI運算基礎設施與私募投資人目前相同的估值倍數。

從加密貨幣挖礦到AI基礎設施

Crusoe 成立於2018年，最初是一家加密貨幣挖礦營運商，利用能源田的過剩天然氣為其營運供電。該公司隨後轉型投入AI基礎設施與雲端服務，以大規模數據中心開發專案聞名。目前營運GPU即服務（GPU-as-a-Service）雲端業務——屬於新雲端（neocloud）領域的一部分，該領域因對沖基金與企業競逐AI運算能力而快速崛起。

新雲端市場競爭激烈。Jane Street 早前宣布計劃在 CoreWeave 的AI雲端平台上投入約60億美元服務費用，並對這家公開上市的供應商追加10億美元股權投資。Anthropic 與由Nvidia投資的 Lambda 簽訂了350億美元雲端運算協議，為該領域規模最大的交易之一。彭博4月報導，Jane Street 正洽談共同領投 Crusoe 競爭對手 Fluidstack 的融資輪，估值達180億美元。另一家AI基礎設施業者 Thinking Machines 據報導正就100億美元估值、10億美元融資進行磋商。

此輪融資對產業的意義

Crusoe 估值在10個月內從100億美元躍升至300億美元，反映了AI運算需求的規模。僅公司與 Jane Street 簽訂的130億美元合約，就超過許多公開雲端供應商的市值。私募投資人正以AI訓練與推論工作負載將在未來多年持續成長的假設為基礎，承擔龐大的資本支出。

問題在於，這股需求能否以估值所隱含的速度實現。近期研究指出，企業AI支出雖在上升，但新創公司面臨收入不穩定的挑戰。如果AI工作負載的成長速度低於預期，與超大規模業者簽訂長期合約的數據中心開發商，可能比投機性的產能建設者更具防禦性。

Crusoe 若成功IPO，將為投資人提供一個直接持有AI數據中心基礎設施的公開投資工具。CoreWeave 已於2025年上市，其股價表現可作為該產業的參考指標。Crusoe 若以300億美元的私募估值掛牌，按市值計算將成為最大的數據中心公司之一。

本文僅供參考，不構成投資建議。