原油持穩於90美元附近，中東和平談判陷入僵局

原油價格在每桶90美元附近持穩，因終結中東衝突的外交努力陷入停滯，交易商正在短期賣壓與荷姆茲海峽長期供應中斷風險之間進行權衡。

WTI原油週二徘徊在每桶89美元附近，中東和平談判陷入僵局使荷姆茲海峽持續關閉，交易商在短期賣壓與長期供應損失風險之間取得平衡。

「市場正處於供給衝擊的現實與不斷被推遲的外交解決希望之間進退兩難，」The Revacy Fund聯合創始人兼執行長Zaheer Anwari表示。

近月WTI期貨週一較晚時段交易於每桶89.17美元，上漲1.1%，因美國在美國阿帕契直升機於荷姆茲海峽附近遭擊落後，對伊朗發動報復性打擊。布蘭特原油在6月7日結算於95.23美元後漲幅收窄。根據法國興業銀行的數據，這條約佔全球石油運輸量五分之一的航道自2月28日敵對行動爆發以來實質上持續關閉，導致全球原油供應減少約14%。

海峽關閉的時間愈長，供應短缺就變得愈嚴重。摩根大通分析師估計，若6月重新開放，將使布蘭特原油在2026年剩餘時間維持在接近100美元的水準；若長期關閉，隨著庫存消耗，下半年每桶可能上漲5至15美元。法國興業銀行警告，市場最終需要更高的價格來重建戰略儲備並為新生產提供資金。

全球原油供應減少14%已使價格自衝突爆發以來上漲約30%——遠小於1973年OPEC石油禁運後134%的漲幅，當時僅削減了7%的供應。多項因素吸收了這一衝擊：美國、歐洲和日本的戰略石油儲備釋放，巴西和委內瑞拉的增產，以及沙烏地阿拉伯繞過荷姆茲瓶頸重新調度運輸路線。

但最大的抵銷力量來自中國。根據摩根大通的數據，北京當局在5月底將原油進口削減至每日略低於900萬桶，低於2月的每日1,170萬桶，減少了近每日300萬桶，約佔全球進口減量的74%。GlobalData TS Lombard新興市場宏觀與策略主管Rory Green表示，中國自2022年以來在能源生產和交通領域的快速電氣化，已使該國從能源平衡轉向「實質盈餘」，有助於將油價壓在部分分析師在衝突爆發初期所擔憂的每桶200美元水準以下。

OPEC+在產出受限下展現決心

OPEC及其盟友週日同意在7月增產約每日18.8萬桶，這是連續第四個月增產，此舉被廣泛視為象徵性動作，因為戰爭已扼殺通過荷姆茲海峽的出口。包括沙烏地阿拉伯、俄羅斯和伊拉克在內的七個成員國支持增產，顯示即使阿拉伯聯合大公國今年稍早退出該組織，該聯盟仍有意維持市場影響力。

產量承諾發布之際，市場正面臨分歧的前景。惠譽分析師表示，若荷姆茲海峽在7月底重新開放，將導致布蘭特原油價格「急劇下跌」，9月起平均為每桶70美元，並將當前漲勢描述為「暫時性的物流供應衝擊」，而非生產能力的持續損失。摩根大通的基準情境為6月重新開放，使布蘭特原油在今年剩餘時間維持在100美元左右。

然而，法國興業銀行認為均衡價格在結構上更高。該行由Mike Haigh領導的大宗商品分析師團隊表示，戰略儲備需要重建，現有庫存需要增量供應，新生產需要更強勁的回報才能推進。「綜合來看，油的長期均衡價格可能高於當前遠期曲線所暗示的水準，」他們寫道。

就目前而言，市場仍受制於外交進程。每一次新的交火——伊朗6月7日對以色列的飛彈襲擊、美國週一的打擊——都重新設定了海峽可能重新開放的時程，使風險溢價持續嵌入原油價格中。交易商正在關注美伊談判取得進展的任何跡象，但由於雙方都在互相攻擊而非提出方案，油價下行的道路仍然受阻。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。