儘管礦工拋售，企業比特幣持有量仍增至 115 萬枚

Bitwise Asset Management 的報告顯示，上市公司在 2026 年第一季度增持了 50,351 枚 BTC，使企業持有的總供應量達到 115 萬枚比特幣。此次增持發生在比特幣價格劇烈波動之際，目前企業財務部門控制著總流通供應量的 5.47%。

這種增長高度集中，Strategy 的激進購買抵銷了市場其他部分的巨大拋售壓力。Bitwise 的報告詳細指出：「Strategy 僅在第一季度就增持了約 8.9 萬枚 BTC」，強調了該公司的堅定信念。這使其持有的總量達到 818,334 枚 BTC。

數據揭示了不同類型企業持有者在策略上的鮮明分歧。在 Strategy 和總部位於東京的 Metaplanet 增持的同時，上市比特幣礦工則是淨賣家。由於需要管理債務和營運成本，礦工在第一季度賣出了創紀錄的 3.2 萬枚 BTC，超過了他們 2025 年全年的銷售總量。

這種動態突顯了將比特幣作為主要財務儲備資產的公司與將其作為確保償債能力的流動資產的公司之間的分歧。市場目前正在觀察少數大買家的信念是否能繼續消化來自礦工和其他市場參與者的拋售壓力。

Strategy 的信念與礦工的財務壓力

Strategy 執行主席 Michael Saylor 在整個季度繼續執行公司的增持策略，在市場波動中買入比特幣。根據最近的披露，該公司的平均持倉成本為每枚 75,537 美元。在 5 月 5 日發佈第一季度財報之前，該公司曾短暫暫停購買，由於市值計價會計規則，預計財報將顯示帳面虧損。

與之形成鮮明對比的是，採礦部門面臨的財務壓力迫使其廣泛拋售。例如，MARA Holdings 以約 11 億美元的價格出售了 15,133 枚 BTC 以管理債務，到 3 月底將其持有量從 53,822 枚 BTC 減少至 38,689 枚 BTC。來自 MARA 和其他公開礦工的拋售壓力對市場而言是一次重大的流動性事件。

Metaplanet 崛起為關鍵參與者

雖然 Strategy 的規模佔據了新聞頭條，但其他公司也在採取重大行動。Metaplanet 以約 4 億美元的價格收購了 5,075 枚 BTC，使其總量達到 40,177 枚 BTC。這使得這家在東京上市的公司超過了 MARA Holdings，成為僅次於 Strategy 和 Twenty One Capital 的第三大企業比特幣持有者。Metaplanet 的增持與 Strategy 一樣，標誌著將比特幣用作長期財務資產的戰略決策。

市場關注焦點

企業比特幣持有量的高度集中既是對該資產的認可，也帶來了潛在風險。僅 Strategy 一家就持有約 66% 的公開持有比特幣，其平均成本接近當前市場價格。如果價格大幅跌破其 75,537 美元的平均水平，可能會給市場最大的企業買家帶來巨大的浮虧。觀察人士正密切關注 Strategy 的第一季度財報電話會議以及 Michael Saylor 即將在 Consensus 大會上的亮相，以進一步了解該公司的前瞻性策略及其對更廣泛市場的潛在影響。

本文僅供參考，不構成投資建議。