美日聯手干預日圓 花費340億美元 美元兌日圓仍徘徊於158關口

美日聯手干預一度將日圓從接近164的四十年低點拉升，但該勢頭已經減弱，東京在單一交易日動用340億美元捍衛日圓後，美元兌日圓已回到157.79。

「干預貨幣市場在中期內影響有限，」Merk Investments首席投資官Axel Merk表示。「這更多是姿態性的表態，告訴市場不要過度放空日圓。」

日圓週二下跌0.38%至每美元157.79，回吐了前一交易日觸及三個月高點155.20後的漲幅。美元指數下跌0.13%至99.88，歐元上漲0.20%至1.1531美元，英鎊上漲0.13%至1.3451美元。此次聯合行動是自1998年以來東京與華盛頓首次聯手買入日圓。

日圓防衛的可持續性取決於日本央行是否會在9月跟進升息——在實質薪資連續六個月上漲之後，市場正密切關注——以及聯準會的下一次動作是否支持美元走弱。法國巴黎銀行由Ishan Gurnani領導的分析師團隊表示，他們仍預計該貨幣對今年年底將高於當前水平。

美國財政部長Scott Bessent週日表示，他不會猶豫重複這項聯合行動，並敦促擴大聯準會的外國與國際貨幣當局（FIMA）貸款機制。「FIMA回購機制」創立於COVID-19疫情期間，允許在紐約聯儲持有美國國債的各國借入最多600億美元的美元貸款，期限最長七天。截至5月底，日本持有1.14兆美元的美國國債，是所有外國國家中最多的，動用該機制使東京能夠在不直接出售其債券持倉的情況下為日圓購買提供資金。

華盛頓上一次與東京聯手買入日圓是在1998年，當時美元兌日圓高於147，該次干預之後數月日圓持續升值。此次干預規模更大——據日本央行數據顯示，日本近期干預行動共花費約590億美元——但潛在的利率差仍然龐大。聯準會上週維持利率不變，三位政策委員持異議主張升息，而日本央行正在衡量自3月以來的首次動作，實質薪資連續六個月上漲強化了收緊政策的理由。

利率差維持美元兌日圓偏強

從技術面來看，美元兌日圓在干預後從163.76暴跌至接近155.21的低點，隨後穩步回升。匯價目前正在測試接近158.48的0.382斐波那契回撤位，受到干預低點以來的上升趨勢線支撐，RSI顯示看漲背離。若果斷突破0.382水平，將打開通往159.49乃至160.50的路徑；若跌破趨勢線，則可能重新測試155.21至156.00區間。

日本央行9月會議是日圓的下一個考驗。若東京宣布升息，日圓可望維持漲勢，並迫使全球風險資產中壓抑已久的利差交易進一步平倉。若日本央行按兵不動，干預效果可能只是暫時性的，法國巴黎銀行由Ishan Gurnani領導的分析師團隊指出，他們「尚未確信」該貨幣對今年年底會走低。聯準會9月中旬的會議緊隨其後，上週維持利率不變時的3位異議委員表明政策路徑仍存在爭議。

荷莫茲海峽緊張局勢升溫後油價反彈，為局勢增添了另一層複雜性，推高了日本的進口成本，也使日本央行的通膨計算更加棘手。美元整體走弱——在聯準會按兵不動及日圓干預的壓力下，美元指數已從近期高點回落——可能為風險資產提供一定支撐，但利差交易平倉仍是全球市場的主導風險因素。日圓空頭部位仍處於高位，TS Lombard由Daniel Von Ahlen領導的分析師團隊在投資者報告中警告，鑑於兩個貨幣當局可能進一步干預，此類部位「尤其危險」。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。