7月消費者支出降溫至0.2%，創14個月來最慢增速

美國7月消費者支出成長0.2%，為14個月來最慢增速，因2026年世界盃落幕後，家庭在汽油、汽車及娛樂用品上的支出有所減少。美國商務部數據顯示，363億美元的增幅優於市場共識預期的0.1%，但較6月的0.3%成長有所放緩。

標普全球首席商業經濟學家克里斯·威廉森表示：「服務業如今在推動美國經濟持續擴張方面扮演關鍵角色，凸顯了經濟對消費者支出及金融服務成長的依賴。」

商品支出減少499億美元，其中汽油及其他能源商品下降140億美元、娛樂用品與車輛下滑136億美元、汽車及零件下跌94億美元。服務支出則增加862億美元，金融服務與保險成長243億美元、醫療保健增加232億美元、住房與公用事業上升164億美元。經通膨調整後的消費者支出在7月基本持平，此前一個月為成長0.4%。

消費者支出的降溫預示著下半年經濟將更為疲軟——此前第二季消費者支出以3.4%的年化速度擴張，同期國內生產毛額成長1.5%。高盛經濟學家預期，隨著退稅刺激效應消退，2026年下半年經通膨調整後的消費者支出將成長1%至1.5%，低於上半年的1.8%。

第二季的放緩是在一段強勁需求之後出現。4月至6月期間消費者支出以3.4%的年化速度擴張，高於第一季的0.5%，但整體GDP成長率卻從2.1%放緩至1.5%。兩者之間的差距反映出進口年增12.5%的激增態勢，由於支援人工智慧投資的電腦晶片及其他產品出貨量上升，進口對經濟成長造成了1.64個百分點的拖累。此外，與伊朗的衝突導致能源價格飆升，推高了汽油成本，壓縮了家庭可自由支配的支出空間。

零售銷售與消費者信心預示更廣泛的放緩

在7月支出數據發布之前，人口普查局於8月14日公布的數據顯示，零售銷售繼6月成長0.2%後，7月下滑0.6%，遠低於市場預期。家庭在汽車經銷商、家具店、餐廳及其他零售商處的消費均有所減少。密西根大學消費者調查主任Joanne Hsu指出，本月消費者信心在連續兩個月改善後下降了8%，其中對短期商業環境的預期下滑11%，對長期展望的預期下滑17%。

世界大型企業聯合會的先導經濟指數在6月下跌0.1%後，7月回升0.2%，不過消費者對商業環境預期的低迷是唯一出現下降的分項指標。該聯合會商業周期指標資深經理Justyna Zabinska-La Monica表示：「悲觀的消費者預期可能在未來幾個月拖慢經濟成長。」

商業活動蓬勃擴張，家庭支出卻趨於降溫

消費者支出的回落與商業活動的強勁擴張形成鮮明對比。標普全球的採購經理人指數（結合服務業與製造業）從7月的54.5升至8月的56，創下52個月新高，因企業在應對需求上升之際，以2025年初以來最快的速度增聘員工。強勁的企業投資與高企的股價有望推動整體成長，高盛預測今年GDP成長率為2.1%，與去年持平。

家庭支出降溫與商業活動繁榮之間的背離，使聯準會處於微妙境地：經通膨調整的支出停滯不前，零售銷售正在萎縮，但經濟仍在快速增加就業。由於消費者支出約占美國經濟活動的70%，持續的回落將對企業獲利與股市估值產生連鎖效應。市場將密切關注聯準會9月會議中對消費者需求評估的任何轉變，以及央行是否準備放寬政策以支持支出。若放緩態勢加劇，經濟學家預期聯準會將在年底前降息；若AI驅動的資本支出周期得以延續，央行則可能按兵不動，讓這項背離自行消解。

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