Coinbase比特幣溢價轉負持續50天，美國需求持續疲軟

比特幣在Coinbase相對於全球交易所的折價幅度，截至7月7日已連續長達50天，為該指數推出以來最長的負溢價紀錄。

Galaxy全公司研究主管Alex Thorn表示：「持續的負溢價顯示美國投資者的拋售力度比全球其他市場更加積極。ETF資金流出也說明了同樣的情況。」

根據Coinglass數據，追蹤Coinbase與幣安之間價差的Coinbase比特幣溢價指數自5月19日以來一直處於負值，最新讀數為-0.0742%。此一連續天數已超越此前1月16日至2月24日創下的40天紀錄。Thorn指出，美國現貨比特幣ETF今年以來累計淨流出約60億美元，總淨資產從此前超過1500億美元的高峰降至743.7億美元。根據SoSoValue數據，6月是史上ETF資金流出最嚴重的月份之一。

美國需求疲弱加上高槓桿，形成了一個脆弱的市場格局。加密分析師Ali Martinez警告，若比特幣跌至5萬美元，價值7000萬美元的多頭倉位將面臨清算，這一價位將在已壓抑價格的有機壓力之上，觸發機械性賣壓。

比特幣已從6月底約5.8萬美元附近反彈，試圖挑戰6.4萬至6.5萬美元的阻力區，但反彈動能在此一價位受阻。最近的支撐位位於6.2萬至6.25萬美元附近，若跌破該區域，6萬美元及隨後5.8萬美元可能重新成為關注焦點。

此波負溢價走勢與更廣泛的鏈上警示訊號一致。Martinez也指出，比特幣的虧損供應量首次在該週期中超過獲利供應量，這種交叉現象在歷史上曾於2011年、2014年、2018年和2020年與主要週期底部同時出現。加密貨幣恐懼與貪婪指數仍處於「極度恐懼」區間，而根據Coinglass數據，過去24小時內市場發生近2.5億美元的清算，其中僅多頭倉位就爆倉1.83億美元。

在2020年和2021年的牛市期間，Coinbase溢價長期維持正值，與特斯拉和MicroStrategy等機構更強勁的買盤相匹配。目前長達50天的負溢價，暗示美國參與者結構性轉變，美元計價投資者要麼趁反彈賣出，要麼完全觀望。

比特幣能否守住5.8萬美元，取決於宏觀面清晰度——Martinez所指出缺失的關鍵因素——能否在賣壓將價格推向5萬美元的清算集群之前出現。多頭的下一個重大考驗是能否明確突破6.5萬美元，該價位在過去三週內已兩次壓制價格反彈。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。