Coherent 毛利率擴張 163 個基點，AI 需求帶動營運槓桿

Coherent 在 2026 會計年度第三季調整後營業利潤率擴張 163 個基點，受惠於 AI 對光纖網路產品的需求。

該公司表示，隨著產量增加，更高的工廠產能利用率與供應鏈效率改善帶動了利潤率成長。固定製造成本分攤至更多單位，使增量營收得以更快速度轉化為獲利。

調整後淨利潤較去年同期成長近 56%。數據中心與通訊部門貢獻第三季營收的 75%，年增 41%。Coherent 本季資本支出約 2.9 億美元，較去年同期翻倍以上，以應對不斷增長的需求。

公司訂單積壓目前已延伸至 2028 日曆年度，並簽訂長期供應協議至 2030 年。NVIDIA 的 20 億美元策略投資使 Coherent 現金餘額從上一季的 15 億美元增至約 30 億美元。管理層償還了 1.62 億美元債務，將槓桿比率從 1.7 倍降至 0.5 倍。

Coherent 股價在過去一年上涨 247%，但過去一個月回調 11%。該股目前交易價格約為前瞻本益比 37.6 倍，幾乎是行業平均 21.5 倍的兩倍。

Zacks 共識預測 2026 會計年度營收為 71 億美元，隱含年增 21.5%，2027 會計年度營收預計再增長 37.7%。2026 會計年度每股盈餘共識預估為 5.47 美元，成長 55%，2027 會計年度預計再增長 52.5%。

在同行中，Lumentum Holdings 與 IPG Photonics 同樣經營光學元件市場，但 Coherent 在 AI 基礎設施的曝險、創紀錄的訂單積壓以及強化的資產負債表使其成長曲線與眾不同。該公司的多年期客戶承諾與長期供應協議提供了比典型硬體製造商更高的盈餘能見度。

NVIDIA 的投資是對 Coherent 技術及其在 AI 基礎設施生態系統中角色的策略背書。強化的資產負債表使管理層擁有更大的財務靈活性，可在不依賴額外債務的情況下投資產能擴張並追求成長機會。

利潤率擴張顯示，隨著 AI 驅動的需求增強，Coherent 的製造網絡正變得更加高效。營運槓桿改善，加上更強健的資產負債表與創紀錄的訂單積壓，支持了 Coherent 正從週期性硬體供應商轉型為與 AI 基礎設施支出掛鉤的更具可預測性成長公司的論點。投資人將關注下一季財報，以觀察利潤率持續改善及產能擴張的更新指引。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。