花旗給予中國石油 10 港元目標價，稱其第二季度表現將優於中國石化

花旗重申了對中國石油（00857.HK）的「買入」評級，目標價為 10 港元，並預計這家能源巨頭在 2026 年第二季度的表現將超過對手中國石化（00386.HK）。

該銀行的分析師在一份研究報告中表示：「我們預計中國石油 2026 年第二季度的盈利將再次超過中國石化，」理由是中國石油在天然氣和上游業務方面表現強勁。

在此預測之前，中國石油第一季度在營收下降的情況下，淨利潤增長 1.9% 至 483 億元人民幣（約 70.7 億美元）。相比之下，中國石化的淨利潤跳升 28% 至 170 億元人民幣，瑞銀指出，這一結果受到了約 86 億元人民幣的原油庫存收益的提振。

花旗的分析表明，市場不應過度關注中國石化第一季度的頭條業績，因為原油成本上升將壓低其第二季度的煉油利潤率，其他分析師也持類似觀點。

分歧的前景

中國石油第一季度的出色表現主要歸功於其天然氣部門，該部門的息稅前利潤（EBIT）同比增長了 40%。這一增長主要由於銷量增長 3.5% 以及管道氣進口成本下降 3%，成功抵消了平均售價 4% 的跌幅。

花旗認為，中國石油將繼續受益於穩定的俄羅斯原油供應，從而獲得成本優勢。近期液化天然氣（LNG）價格的上漲進一步增強了中國石油管道氣業務的競爭力。

然而，中國石化面臨著更為艱難的第二季度。瑞銀分析師在另一份報告中預計，受原油成本上升影響，中國石化的煉油和化工業務將面臨「巨大壓力」，因此將該公司 2026 年的盈利預測下調了 18%。

這兩家中國國有石油巨頭的不同前景凸顯了在全球能源衝擊背景下各自面臨的風險敞口差異。儘管兩家公司都在複雜的市場中前行，但花旗的報告顯示出對中國石油綜合模式和上游優勢的明確青睞。投資者將關注即將公佈的第二季度財報，看預測的分歧是否會成為現實。

本文僅供參考，不構成投資建議。