核心要點
- 伯恩斯坦重申對 Circle 的「跑贏大盤」評級，維持 190 美元目標價，這表明該股較當前交易價格有巨大的上漲空間。
- Circle 即將推出的 ARC 代幣完成了 2.22 億美元的預售，這被視為抵禦利率變化導致 USDC 儲備利息收入下降的關鍵收入緩衝。
- 華爾街情緒不一，Compass Point 持有「賣出」評級和 97 美元目標價，理由是近期利潤率擴張的可持續性存在不確定性。
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Circle 的 190 美元目標價獲得 2.22 億美元代幣預售支持
伯恩斯坦重申了對 Circle Internet Group (CRCL) 的「跑贏大盤」評級，並在該機構看來具有重大財務緩衝作用的新代幣預售之後，維持了 190 美元的目標價。
「這是估值中未計入的增量收入，隨後可能還會有一輪銷售，」伯恩斯坦分析師 Gautum Chhugani 在一份報告中表示。在此之前，Circle 計劃推出的新區塊鏈原生代幣 ARC 進行了 2.22 億美元的意外預售，投資方包括貝萊德 (BlackRock)、a16z 和阿波羅 (Apollo)。
這筆資金注入為這家 USDC 穩定幣發行商提供了及時的緩衝。Circle 報告第一季度營收和儲備收入為 6.94 億美元，同比增長 20%。然而，Chhugani 指出，ARC 的收入有助於「抵消降息的短期影響」，否則降息可能會壓縮 Circle 儲備的收入。該股波動較大，在單日下跌 7% 後，近期交易價格為 113.25 美元，不過在過去 30 天內仍上漲了 20% 以上。
在 Circle 應對複雜的監管環境和參差不齊的市場情緒之際，這一新的收入流至關重要。摩根大通分析師 Ken Worthington 表示，主要的加密貨幣法案《CLARITY 法案》的最終通過被管理層和分析師視為一個關鍵里程碑，將「消除關鍵的終極風險懸念」。該法案旨在為像 Circle 的 USDC 這樣的穩定幣提供明確的監管框架。根據 DeFiLlama 的數據，USDC 目前的市值高達 788.1 億美元。
憂慮之牆
儘管伯恩斯坦、尼德漢姆 (Needham) 和貝爾德 (Baird) 分別持看漲態度，給出的目標價分別為 190 美元、150 美元和 138 美元，但並非所有分析師都信服。Compass Point 最近將 Circle 的目標價上調至 97 美元，但維持「賣出」評級，認為「現在推斷」該公司第一季度 41.4% 的利潤率還為時過早。該公司指出，要預測與幣安 (Binance) 等合作夥伴交易所持有的 USDC 相關的利潤率可持續性具有難度。
這種分歧的情緒反映在整個華爾街。Aletheia Capital 將其目標價上調至 160 美元，而美虎證券 (US Tiger Securities) 則維持「持有」評級，稱該季度業績喜憂參半。Simply Wall St 的估值模型顯示公允價值僅為 35.82 美元，將該股標記為估值嚴重過高，並強調了如果 USDC 採用放緩或利率下降所帶來的風險。
目前，市場似乎正在權衡 ARC 預售帶來的即時提振與監管透明度和利潤率可持續性的長期問題。
本文僅供參考，不構成投資建議。
