關鍵要點
- 在 5 月 11 日財報發布前幾天，董事會成員 Michelle Burns 出售了 11,666 股股票，導致 Circle 股價 (CRCL) 下跌 7.8% 至 112.28 美元。
- 此次拋售加劇了看跌情緒，目前空頭頭寸佔流通盤的 12.2%，且半數分析師對 CRCL 的評級為「持有」或更低。
- 看多者則指出，USDC 在穩定幣交易量中佔據 64% 的份額，且《CLARITY 法案》帶來的監管明確性是長期利好。
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董事會成員減持 11,666 股，Circle 股價下跌 8%
Circle Internet Group (NYSE:CRCL) 股價下跌 7.8% 至 112.28 美元。此前 5 月 7 日的報告顯示，一名資深董事會成員在該公司原定發布第一季度財報的前四天減持了 11,666 股股票。
監管文件披露，此次減持由自 2013 年起擔任董事會成員的 Michelle Burns 執行。由於投資者在 5 月 11 日報告發布前正權衡看跌信號與公司的增長敘事，這一減持時機引起了廣泛關注。
此次下跌延續了該股近期的波動，目前其股價已跌破 120 美元的關鍵水平。此次減持發生時，部分市場參與者的質疑聲正日益高漲。根據 Schaeffer's Investment Research 的數據，空頭頭寸在過去兩個報告期內增加了 22.4%，目前佔股票可用流通盤的 12.2%。此外，在跟蹤該股的 24 位分析師中，有 12 位將其評級定為「持有」或更低。
內部人士的減持讓市場更加聚焦於 Circle 5 月 11 日的財報，投資者將從中尋找支撐公司高估值的依據。多頭希望強勁的 USDC 流通數據（貢獻了大部分收入）能克服股價近期面臨的壓力以及高達 99.8 倍的遠期市盈率擔憂。
多頭押注交易量，空頭質疑估值
儘管股價下跌，Circle 的基礎業務指標仍表現強勁。根據瑞穗（Mizuho）的分析，截至 2026 年初，其與美元掛鉤的加密資產 USDC 經調整後的年初至今交易量達到 2.2 萬億美元，佔據了約 64% 的市場份額，而競爭對手 Tether 的 USDT 則相形見絀。此前第四季度，USDC 的供應量同比增長 72%，達到 753 億美元。
此外，華盛頓方面也傳來重大利好。兩黨就《數字資產市場 CLARITY 法案》達成妥協，保留了平台對穩定幣提供基於活動的獎勵的能力。多頭認為，監管的明確性結合 USDC 在真實經濟用途中的主導地位，提供了長期的利好，足以證明公司對 Arc 區塊鏈及其他平台服務的大規模投資是合理的。
空頭的主要觀點則集中在估值上。由於處於投資支出的高峰期，預計 2026 年標準化的每股盈餘 (EPS) 將下降 49%，這使得該股 99.8 倍的未來 12 個月 (NTM) 市盈率要求公司必須具備完美的執行力。華爾街分析師 129.75 美元的平均目標價暗示近期上漲空間有限，這與基於長期平台普及度、預測股價可達 500 美元以上的估值模型形成了鮮明對比。即將發布的財報是一場關鍵測試：如果 USDC 流通量超過 800 億美元，將支撐看多邏輯；若跌破 750 億美元，則會為看空者提供更多火力。
本文僅供參考，不構成投資建議。
