Circle 與 Paxos 取得 MiCA 優勢，三大穩定幣領銜歐盟合規

Circle 的 USDC 和 EURC，以及 Paxos 的 USDG，是歐盟境內領先的 MiCA 合規穩定幣。一位 Circle 高層於 7 月 29 日表示，隨著歐盟監管框架重塑規模達 3020 億美元的全球穩定幣市場，此一格局已然成形。

根據 CryptoBriefing 的報導，該高層指出：「MiCA 合規賦予 Circle 與 Paxos 在歐盟的競爭優勢，可能重塑穩定幣市場的動能與監管策略。」

CoinGecko 數據顯示，USDC 市值達 753 億美元，年增率 72%，僅 2025 年第四季就處理了 11.9 兆美元的鏈上交易量。EURC 則在 MiCA 合規的歐元穩定幣市場中占有超過 50% 的份額，市值達 4.304 億美元，截至 2026 年 6 月的年度成長率為 109.8%。相比之下，Tether 的 USDT——作為市值 1836 億美元的最大穩定幣——在未能取得 MiCA 規定的電子貨幣機構授權後，仍遭歐洲交易所下架。

此監管分歧創造出一個雙軌市場。USDC 與 EURC 在歐洲定位於機構級採用，合規是獲准交易的先決條件。USDT 則在不受監管和新興市場中維持主導地位，但其遭歐盟排除——加上 2025 年 7 月簽署的美國《GENIUS 法案》——正迫使 Tether 調整其離岸結構，否則將在受監管司法管轄區中流失市占率。

MiCA 執法重塑競爭格局

歐盟《加密資產市場法規》要求穩定幣發行商在 2024 年中前取得授權，而加密資產服務商的完整過渡期則於 2026 年 7 月 1 日截止。Circle 在截止日前於法國取得電子貨幣機構授權，使 USDC 與 EURC 從一開始就處於合規狀態。Paxos 隨後跟進推出 USDG，形成一個符合該區塊儲備、透明度及執照要求的三大代幣組合。

匈牙利的近期監管轉變說明了此框架的影響力。匈牙利國會在第三方加密驗證規定擾亂當地市場後，廢除了該強制要求；而根據公司公告，匈牙利國家銀行已於 7 月 20 日授予 CoinCash 該國首張 MiCA 執照。

1850 億美元 USDT 供應量遭歐盟封鎖

合規缺口帶來了實際的市場影響。根據 CoinGecko 與 DefiLlama 的數據，MiCA 執法使得約 1850 億美元的 USDT 供應量無法在歐洲持牌交易平台上使用，從而將歐盟散戶交易者推向 USDC 與 EURC。在 2025 年 6 月至 2026 年 6 月間，MiCA 合規歐元穩定幣的總市值從 2.956 億美元飆升至 6.739 億美元，增幅達 128%，但僅有八種代幣完全符合要求。

對 Circle 而言，監管護城河已轉化為商業動能。該公司 2025 年第四季營收達 7.7 億美元，EBITDA 飆升 412%，主要由 Visa、Mastercard 與 BlackRock 整合 USDC 進行支付結算的機構級採用所驅動。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。