Chipotle 第二季財報考驗：同店銷售停滯僅 0.5%

Chipotle Mexican Grill 將於 7 月 29 日公布第二季財報，市場共識 EPS 為 0.32 美元，較去年同期下滑 3%。

該公司在第一季財報電話會議上表示：「我們預計第二季的同店餐廳銷售成長約為 1%」，並將此歸因於菜單創新以及重新推出的會員獎勵計畫。

分析師預期營收為 33.2 億美元，較去年同期的 30.6 億美元成長 8.4%，主要受惠於新店開張以及約 1.5% 的菜單定價調漲。該公司表示，餐廳層級利潤率預計將下滑 240 個基點至 25%，反映出酪梨、乳製品及牛肉成本出現中個位數的通膨。勞動成本則預計維持在 25% 出頭的低位區間，薪資通膨為低個位數。

這份財報將考驗 Chipotle 能否扭轉長期的銷售放緩趨勢。該股自三年前高點已下跌 50%，且同店銷售成長已至少連續五季未超過 0.5%。根據 GuruFocus 數據，該公司目前本益比為 30.5 倍，約為其五年中位數 52.2 倍的一半；該數據同時顯示，相對於其 GF 價值 60.37 美元，該股被低估 45%。

這家墨西哥捲餅連鎖店所面臨的挑戰，反映整體餐飲業的壓力。通膨壓縮了低收入消費者的支出，而來自 Chili's 等休閒餐飲連鎖店的競爭也日趨激烈。Chipotle 第一季營業利潤率從去年同期的 16.7% 降至 12.9%，部分原因是每兩年舉辦一次的全體經理人大會以及勞動成本上升所致。

此外，仍有部分正面跡象。Placer.ai 的地點數據顯示，Chipotle 在第二季每個月均錄得正值的同店客流，平均成長約 1%。該公司於 4 月重新推出的會員獎勵計畫，新增了每月免費食品發放並簡化點數兌換流程，帶動每日新會員註冊人數成長近 25%。Chiptole 蜂蜜雞肉回歸菜單，以及香菜萊姆醬的持續需求，也支撐了交易量。

Chipotle 過去四季度每季財報均超越 Zacks 共識預期，平均驚喜幅度為 2.7%。Zacks 盈餘預測差值（Earnings ESP），即最準確預估與市場共識之間的差距，目前為 +0.84%，暗示可能再度優於預期。該公司 Zacks 排名為 3，即「持有」。

若利潤率或同店銷售表現不如預期，可能導致股價進一步走低，延續其三年來的下跌趨勢。投資人將密切關注 7 月 29 日的財報電話會議，以了解最新的客流趨勢指引，以及會員獎勵計畫是否確實帶動持續的交易增長。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。