中國航司首季利潤優於預期 瑞銀預警第二季或面臨虧損

中國三大航司在2026年第一季度均實現了強勁的扭虧為盈，業績超出預期。但瑞銀集團（UBS Group AG）的一份報告警告稱，持續的高油價可能會蠶食這些收益，並導致第二季度出現虧損。

瑞銀報告指出：「受高油價影響，預計航司在2026年第二季度的盈利將大幅下降。」報告補充稱，如果油價維持在高位，三大航司可能會錄得虧損。

這一警告為中國國航（0753.HK）、中國東航（0670.HK）和中國南航（1055.HK）強勁的第一季度表現蒙上了陰影。這三家運營商的扣非淨利潤均實現了同比大幅轉正，瑞銀指出這一表現優於經紀商和市場的預期。春秋航空（601021.SH）也報告扣非淨利潤同比增長44%。

審慎的前瞻性預測源於波動劇烈的全球能源市場。受中東地緣政治緊張局勢導致霍爾木茲海峽實際上處於關閉狀態的影響，布倫特原油價格一直維持在每桶105美元以上，創下四年來的新高。市場分析師認為，封鎖的影響不僅是石油衝擊，更是全球製造業經濟的重置，化學品、金屬和特種產品等投入品的價格正波動式重新定價。

對於航空業而言，航空燃油是主要的運營成本，持續的高價直接壓縮了利潤空間。儘管瑞銀預計在票價增長的推動下，航司第二季度的收入將繼續改善，但這可能不足以抵銷燃料支出的激增。

瑞銀的指引為對一季度財報歡欣鼓舞的投資者注入了一劑警示。未來幾個月航司股票的表現可能取決於油價走勢以及中東局勢是否有任何緩和跡象。投資者將密切關注這些航司將於8月份公佈的第二季度業績，以獲取有關利潤率在燃料成本壓力下表現如何的首批具體數據。

本文僅供參考，不構成投資建議。