中概ADR飆漲9% 交易員從晶片股轉向中國科技股

以阿里巴巴為首的中概ADR週三飆漲，交易員從韓國與台灣晶片股轉向遭拋售的中國科技股。

那斯達克金龍中國指數上漲2%，其中阿里巴巴飆漲9%，百度漲5%，在資金從亞洲半導體類股撤出的輪動行情下，推動中概ADR全面反彈。

Edgen 股票策略師 Sarah Lin 表示：「這是典型的資金輪動——交易員在擁擠的晶片股上獲利了結，並將資金重新部署到處於多年低點的中國科技股。」

阿里巴巴週二收在98.14美元，早盤飆升至106美元，使其今年以來的跌幅縮小至28%。百度上漲5%至117.99美元，京東漲3%至27.40美元，拼多多漲2%至84美元。漲勢也擴及港股，阿里巴巴港股一度飆升12%，創去年9月以來的最大單日漲幅。KWEB中國網路ETF漲3.6%，CQQQ中國科技ETF漲1.7%。

此番輪動發生在阿里巴巴8月17日發布第二財季財報之前，屆時將檢驗即時電商業務虧損收窄能否支撐這波漲勢。一份財報前的分析師簡報指出，上季即時電商業務虧損收窄，為該股提供了催化劑。

輪動交易背後的邏輯

更廣泛的催化劑來自韓國與台灣晶片股的暴跌。韓國Kospi指數下跌5%，三星電子股價重挫6.9%，儘管該公司發布創紀錄的獲利指引，但投資人擔憂AI相關股票漲幅已過高。這促使交易員轉向今年表現落後的中國網路股。標普500指數下跌0.46%至7,479點，道瓊指數下跌0.84%至52,503.60點，反映出資金正從科技股中撤出。

阿里巴巴的雲端業務仍是結構性看多的核心論點。雲智能集團上季營收增長38%，AI相關產品收入已占外部雲端銷售的30%，並連續11季實現三位數的AI成長。執行長吳泳銘已將全方位AI投資列為公司的戰略優先事項。

百度同樣受惠於AI順風。其第一季AI雲基礎設施營收年增79%，GPU雲端營收成長184%。有報導指出，中國AI新創公司DeepSeek及智譜正在開發自有晶片，進一步提振了市場對該產業的信心。

空方關注的風險

看空論點並未消失。中國股市仍面臨持續的宏觀與監管逆風，且即時電商業務在結構上仍處於虧損狀態。阿里巴巴第四財季報告顯示，調整後EBITA驟降84%至7.4億美元，營業虧損達1.23億美元，儘管營收成長至353億美元。過去一週Reddit上對阿里巴巴的評價分數介於12至25之間，反映空頭持倉，部分交易員認為這是反彈前的最後投降。

阿里巴巴將於8月17日發布下一份財報，屆時將驗證虧損收窄的說法是否成立。對整體中概族群而言，週四盤勢能否延續漲勢，比任何一個早盤的飆升更具意義。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。