中國碳數據修正 隱藏相當於德國全年總排放量

北京在最後一刻修正其碳會計方法，抹去了一個相當於德國全年二氧化碳排放總量的統計缺口。

根據能源與清潔空氣研究中心的分析，中國報告從2020年到2025年碳強度下降了17.7%，勉強未達到18%的目標——但這僅是在回溯性地重新定義哪些排放應被計入之後才實現的。

CREA首席分析師勞里·米呂維爾塔在Carbon Brief發表的一份報告中指出：「這項重新定義實際上將中國過去五年二氧化碳排放量的增長速度減半。」

早先的官方數據顯示，同期減排幅度僅為12.4%。這個缺口——相當於韓國或德國的全年總排放量——是透過排除化學生產和塑料製造（兩個蓬勃發展的工業領域）的某些排放來填補的。米呂維爾塔表示，中國最新統計公報中的一個腳註說明了這一方法論上的轉變。此前，北京在計算碳強度時將所有化石燃料消耗納入考量；而新的計算方法則回溯性地選擇哪些排放要計算在內。

這項修正削弱了人們對中國氣候承諾的信心，正值歐盟準備擴大其碳邊境調整機制之際，該機制可能對來自排放會計不透明國家的進口商品徵收關稅。中國生態環境部直到2023年9月仍承認「控制碳排放強度具有挑戰性」。

價值2000億歐元的貿易風險

這項方法論的改變，是在北京多年來堅持其將透過經濟效率提升而非絕對減排來實現哥本哈根和巴黎承諾之後發生的。中國國家主席習近平在2022年曾表示，氣候目標「不應以犧牲能源和糧食安全為代價」——這句話預示了現在數據中可見的取捨。

歐盟2024年從中國進口了約2000億歐元的商品，其中大部分來自鋼鐵、化工和塑料等將面臨CBAM審查的行業。根據歐盟委員會引用的貿易模型，如果布魯塞爾認定中國的排放數據不可靠，它可能會採用預設的排放係數，這將使中國相關產品的出口成本增加約15%至25%。根據標普全球的數據，上一輪歐盟碳邊境措施於2023年10月應用於水泥和電力，促使中國鋼鐵出口商將供應鏈重組至東南亞轉運中心。類似的情況現在可能發生在化工和塑料領域，而中國在這些領域約佔全球產能的30%。

碳市場誠信面臨風險

中國的國內碳市場於2021年啟動，目前每年覆蓋超過50億公噸二氧化碳——按交易量計算是全球最大的。如果基礎排放基準不可靠，則在該市場上交易的碳抵銷額度和配額的完整性就會受到質疑。上一次主要排放國修訂其方法論——印度2019年重新計算其森林碳匯——使其報告的碳封存能力增加了約15%，招致了氣候科學家的批評。中國的修訂朝相反方向發展，減少了報告的排放增長，但透明度問題是一樣的。

對投資者而言，其影響不僅限於合規市場。2024年，中國綠色債券發行量達到850億美元，其中大部分與聲稱實現了經核實減排的項目掛鉤。一項回溯性改變基準線的方法論變更，可能引發對這些工具的重新估值，尤其是在依賴氣候債券倡議等第三方驗證標準的國際投資者眼中。

中國排放數據可信度的下一個考驗，將是歐盟今年晚些時候發布CBAM實施細則時，該細則將規定如何計算非歐盟國家的碳價格。根據布魯蓋爾研究所的估算，如果中國的方法論被認定為不合規，基於當前的貿易流量和碳價格軌跡，中國出口商每年可能面臨100億至150億美元的額外成本。隨著CBAM成本的顯現，中國出口導向型的高碳密集型行業股票可能面臨阻力，而隨著貿易夥伴尋求對排放數據的獨立驗證，對第三方碳抵銷驗證服務的需求可能會上升。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。